香港 IPO 2026：散戶抽新股實戰手記
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香港 IPO 2026：散戶抽新股實戰手記
最後更新：2026-05-25
摘要（TL;DR）
- 香港 IPO 2026 市場第一季集資 1027 億港元，重返全球第一，係 2011 年以嚟最勁嘅開年。
- 截至 2026 年 5 月，港交所手上仲壓住 150 幾宗上市申請，Q2–Q4 嘅排隊一啲都唔薄。
- 散戶抽新股主要途徑：港交所 EIPO（電子認購）、白表、同券商孖展融資，各有取捨。
- 「暗盤放定揸到上市日」，係我抽咗 27 隻新股入面，賺同悔最集中嘅嗰個決定。
- 18C 章新規例容許未有盈利嘅科技公司上市，所以你先會喺排隊名單見到 Momenta（自動駕駛）、群核科技（空間智能）呢類名。
- 本文淨係科普，唔係投資建議。用孖展抽新股，蝕嘅可能多過你本金。
我喺 2024 年初開始抽香港新股，嗰陣市場仲喺低谷，多數散戶對新股早就死咗心。27 隻之後嘅今日，港股 IPO 係十幾年嚟最旺嘅狀態，於是我不停俾人問同一條問題：到底點樣搭上香港 IPO 2026 呢班車，又唔會做蠢嘢？
所以呢篇就係三年前我希望有人塞俾我嗰份指南。唔吹唔捧，講機制、講時機，將我踩過嘅實際伏攤開俾你睇，等你繞得過。
先講清楚一句。我係個香港同澳洲兩邊走嘅散戶，唔係持牌顧問，亦都唔係有配售權嘅包銷商。下面所有嘢，都係從一個同你撳同一個 EIPO「認購」掣嘅人嘅角度寫嘅。
我係邊個，憑乜信呢篇
我做嘅係 LowRiskTradeSmart（LRTS），一個面向香港散戶嘅投資資源站。由 2024 年 1 月起，我親自認購咗 27 隻香港新股——有現金抽嘅，有上孖展嘅，亦有幾隻同時用幾個券商戶口分散去博中籤率。
成績表唔係全綠。我自己數過，27 隻入面大概 16 隻首日收喺招股價之上，8 隻潛水（破發），3 隻基本平收。勝率比掟銀仔好少少——聽落唔點，直到你發現贏嗰批跑得比輸嗰批勁好多。呢個不對稱，先係抽新股嘅全部意義。
我同時維護緊 LRTS IPO 歷史數據——107 隻香港新股，呢個係我自己整嘅數據集，記錄每隻新股嘅超額認購倍數、暗盤溢價同首日表現，往前追咗好幾年。下面我講嘅好多規律，係直接喺呢個工具度跑出嚟，唔係靠估。
如果你想要今年點解唔同嘅宏觀背景，我喺另一篇 香港第一季 2026 IPO 全球排名第一 度專門講過嗰個里程碑。呢篇係佢嘅實戰配套版。
一句講清 2026 港股 IPO 市場
香港 IPO 2026 市場係 2010–2011 年嗰輪之後最勁嘅一次。單係第一季，新股就集資 1027 億港元，係十五年嚟最強嘅開年季，足夠將香港重新頂返去全球 IPO 集資額第一。
呢樣對你具體即係點：市場一旺，超額認購倍數爆升，散戶配售份額被攤薄，暗盤亦炒得好癲。旺市場反而更難搵錢——如果你唔識配售機制嘅話。呢樣我後面會講。
撐起呢個數字嘅排隊項目，先係令我相信呢個唔係一季曇花嘅原因。截至 2026 年 5 月，港交所喺度排嘅活躍上市申請超過 150 宗。三個板塊佔咗大頭：
- 科技同硬科技——AI 機械人、自動駕駛、仲有「空間智能」公司。呢個係最嘈嗰類。
- 金融科技——支付、數碼銀行，以及越嚟越多趕喺金管局監管框架前卡位嘅代幣化資產、穩定幣相關公司。
- 消費——內地消費品牌，將香港上市當作集資加品牌國際化嘅一步棋。
有幾個名值得記，因為佢哋左右咗今年嘅情緒。Momenta，自動駕駛公司，係今年最亮眼嘅科技新股之一。群核科技（Manycore Tech），做空間智能同設計軟件，吸引咗大量機構資金。仲有一路有人傳——注意淨係傳——某啲全球大名會唔會最終將香港當作第二上市地，包括圍繞 SpaceX 嘅揣測，但截至本文寫作，嗰邊並無遞交申請、亦無確認計劃。最後呢條，當市場八卦睇，唔好當邏輯。
科技公司湧入嚟嘅結構性原因，係 18C 章——港交所容許未有收入、未有盈利嘅「特專科技公司」喺特定市值同研發門檻下上市嘅制度。18C 之前，一間冇收入嘅機械人公司喺香港根本上唔到市。而家得喇。排隊名單長成今日咁樣，大半就係呢一條規例改出嚟嘅。
仲有一個慢變量，係香港散戶買乜本身喺度變。2024 年上市嘅比特幣、以太幣現貨 ETF，加上 2025 年嚟嘅緩衝型 ETF（buffer ETF），將一部分散戶注意力拉去結構化產品，離開咗純粹嘅單一新股博弈。呢個冇將新股需求打死，但攤薄咗胃口。
點樣認購一隻香港新股
作為散戶，你現實上有三條路，按你投入幾多資金、捱得幾多風險嚟揀。
1. 港交所 EIPO（電子認購）。 呢個係預設選項，我大部分時候都用佢。透過銀行或券商嘅網上平台申請，資金先扣，冇中籤嘅錢喺抽籤後退返。乾淨、無紙、退款快。代價係同一身份每隻新股只可以申請一次，重複申請會俾人拒，手續費亦冇咗。
2. 白表。 老派嘅紙本或 eForm 路線，股票可以直接登記喺你自己名下，而唔係掛喺券商代理人名下。而家用嘅人少咗。如果你特別在意股票直接登記到自己名下，佢有意義；但對大多數散戶，EIPO 慳事啲。
3. 孖展融資。 券商借俾你本金嘅若干倍，等你可以申購遠超自有資金嘅股數。喺香港 IPO 2026 呢種旺市場入面，孖展周圍都係——券商賣廣告 10 倍、20 倍，甚至更高。佢放大配售，亦放大成本同風險。機制同陷阱我喺呢篇 香港新股孖展融資指南 度講得好細，用槓桿抽新股之前，我真心建議先睇一遍。
關於券商嘅一個實戰提醒：配售規則同孖展息率差好遠。我喺 香港新股券商比較 度做咗詳細比較，因為同一隻新股，兩個平台之間嘅差別，可能就係中一手同中零手嘅差別。
唔理行邊條路，大致流程都係：
- 新股公布，招股書同招股價區間出。
- 認購窗口開放，通常幾個交易日。
- 你申購——揀認購幾多手、行現金定孖展。
- 抽籤，公布配售結果。
- 冇中籤部分退款到戶。
- 股票上市交易。
第 4 步同第 6 步之間——你知道配售結果、但股票仲未正式開始交易嗰段——就係暗盤活動嘅地方。
暗盤抉擇：早放定揸住
暗盤係新股喺正式上市前幾日，透過某啲券商進行嘅非正式交易。呢個係驅動我大部分賺蝕嘅嗰一個決定，好嘅壞嘅都有。
講啲我自己數據入面嘅實話。將我 107 隻新股數據集 入面嘅認購都攤開睇，最經常成立嘅規律係：對嗰啲俾人癲狂超額認購、炒得好熱嘅科技新股，暗盤溢價往往喺上市前最肥，而其中相當一部分會喺首日將呢啲泡沫吐返啲返出嚟。對嗰啲靜、定價合理嘅工業或消費股，揸到首日反而更常係啱嘅選擇。
呢個唔係乾淨嘅規則。係個傾向，而傾向會失靈。
我而家大致嘅框架：
- 如果暗盤溢價好大、而且認購倍數高到離譜（嗰種「人人都想要」嘅名），我會喺暗盤放走一部分或全部。貪婪令我蝕嘅，比審慎令我蝕嘅多好多。
- 如果新股定價合理、唔係狂熱標的、而且我真係睇好呢盤生意（唔淨係首日嗰一衝），我就揸住。
- 我從唔將暗盤溢價當成唯一信號。薄嘅暗盤盤口上一個大溢價，同深流動性上嘅一個大溢價，完全唔係同一回事。
呢個就引出我犯過嘅錯。
我嘅成績表：幾個具體案例
唔想將呢篇寫成晒命帖，下面係真正教咗我啲嘢嘅幾單。
定義咗我打法嗰一筆，係 2025 年一隻自動駕駛相關嘅科技股。超額認購嚴重，暗盤溢價好大。我喺暗盤放咗大約三分之二，留三分之一。暗盤嗰部分鎖住咗利潤；留住嗰部分表現都得，但冇好出幾多。將倉位拆開，將情緒由決定度趕咗出去，由嗰陣起我就一直鬆鬆咁用緊呢個「三分之二」規則。
到而家仲令我唔舒服嗰一蝕：2024 年中一隻消費品牌新股，我因為暗盤溢價睇落誘人就上咗孖展。結果溢價喺上市前就蒸發咗，股票開市潛水，而我仲喺度為一個自己過度押注嘅蝕緊嘅倉位俾緊孖展利息。嗰一單真金白銀蝕咗錢，亦教識我：孖展加 FOMO，係呢個市場入面最差嘅組合。
仲有嗰啲悶嘅——定價合理、我攞到少少配售、揸到上市、細賺或細蝕。講真，27 隻入面大部分都係呢種。標題永遠俾嗰幾隻爆升嘅佔據，但中位數嘅新股就係平平無奇，將每次認購都當六合彩買，係人爆倉嘅方式。
散戶常犯嘅四個錯（蝕我最多嗰啲）
1. 應該喺暗盤放卻硬揸到首日。 呢個係我最反覆犯嘅錯。撞正俾人熱炒、嚴重超額認購嘅名，我會貪心、跳過暗盤離場、然後眼白白睇住首日嗰一衝退潮。喺溢價仲肥嗰陣止賺，呢個紀律比聽落難好多。
2. 為一個自己其實冇咁信嘅名上重孖展。 孖展會將一個邊緣諗法包裝成一筆有信念嘅交易。佢唔係。如果我唔願意用現金認購，我就唔應該上 10 倍孖展去認購。
3. 將高超額認購當成首日必升嘅保證去追。 一隻 500 倍超額認購嘅新股，意味住其他人都預期佢會升，而呢一點往往已經反映喺暗盤價度。高需求係資訊，唔係承諾。
4. 忽視鎖定期同流通股嘅動態。 首日退得最慘嗰幾隻，都嚟自公眾流通股極細、早市成交又薄又跳嘅名。我學識咗喺決定落幾重手之前，先睇流通股大細同鎖定期結構。
香港 IPO 2026 呢波熱度頂得住嗎？
中期大概率得，但有保留。第一季 1027 億港元呢個數字，加上 150 幾宗嘅申請排隊，係真實嘅結構性信號，唔係單獨一個熱周。18C 章持續往隊伍度餵科技公司，金管局正在成型嘅代幣化資產同穩定幣框架，好可能帶嚟一批新嘅金融科技上市。但 IPO 市場係周期性嘅、俾情緒驅動嘅，熱門標的入面嘅泡沫亦係真嘅。我會按「強勢嘅一年」去規劃，而唔係「永遠嘅一年」。
抽一隻香港新股要幾多錢？
行現金 EIPO 認購，你至少要夠覆蓋一手加埋券商嘅手續費，對好多新股嚟講，呢個大概落喺幾千到一兩萬港元之間，視乎招股價同每手股數。孖展可以等你申購遠超現金嘅量，但你要俾利息、承擔放大嘅虧損。頭幾次認購，至少先用現金。
同一隻香港新股可唔可以用幾個券商重複認購？
你可以透過唔同券商申購，但唔可以用同一身份遞交重複嘅 EIPO 申請——嗰啲會俾人拒，手續費亦冇咗。有啲投資者會用屋企人各自嘅獨立戶口嚟提高成個家庭層面嘅中籤總概率，只要每份申請都確實係嗰個人本人嘅，呢個係合法嘅；但將一個人嘅資金借幾個身份去鋪，就唔係。
18C 章係乜，點解對 2026 重要？
18C 章係港交所為未有收入、未有盈利嘅「特專科技公司」設嘅上市制度，覆蓋 AI、機械人、先進硬件等領域，受市值同研發投入門檻約束。佢重要，係因為正係佢令冇收入嘅科技公司——自動駕駛、空間智能、機械人——第一次可以喺香港上市，亦係 2026 大量項目排隊背後嘅結構性引擎。
方法論
呢篇指南建立喺我自己由 2024 年 1 月起嘅 27 隻香港新股認購、我維護嘅 LRTS 107 隻新股歷史數據集（認購倍數、暗盤溢價、首日表現），以及公開報道嘅港交所市場數據之上，包括 2026 年第一季 1027 億港元嘅集資總額，同截至 2026 年 5 月超過 150 宗嘅待審申請數。板塊同具名公司嘅細節，反映公開報道嘅上市動態。我冇收過任何券商、發行人或包銷商嘅報酬。凡係我描述為市場傳聞嘅（例如圍繞全球大名赴港上市嘅揣測），我都明確標咗係未經證實嘅。
關於作者
Jim Liu 經營 LowRiskTradeSmart，一個聚焦香港嘅個人理財資源站，面向想要實用、少術語資訊嘅散戶，主題覆蓋 IPO、券商機制、強積金（MPF）同跨境投資。佢自 2022 年起活躍投資香港市場，2024 年以嚟個人認購咗 27 隻香港新股，常駐香港同澳洲兩地，唔係持牌財務顧問。了解更多關於本站。
本文僅供教育用途，唔構成投資、財務或稅務建議。新股認購涉及風險，用孖展認購可能導致虧損超過你嘅初始本金。過往表現——包括上文描述嘅首日規律——唔預示未來結果。喺參與任何香港新股之前，請諮詢持牌財務顧問，並完整閱讀官方招股書。