港股抽新股一手中籤率實測：數據拆解一手黨到底掂唔掂
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港股抽新股一手中籤率：睇數據講嘢
港股抽新股圈入面有個講法叫「一手黨」——每隻新股淨係認購最低嘅一手，用最少錢撒最闊嘅網。呢個策略咁流行，係因為港股嘅分配機制天生對細額認購者有利。
但一手黨嘅中籤率到底有幾高？唔好人云亦云，不如睇下歷史數據點講。
如果你係港股抽新股新手，建議先睇我哋嘅港股抽新股入門完整指南。
點解一手有「著數」
入數據之前，先理解一手策略點解行得通。
甲組嘅分配規則
港股IPO嘅散戶認購分做兩組：
- 甲組：認購金額喺500萬港元以下嘅個人投資者（絕大部分散戶都喺呢度）
- 乙組：認購金額超過500萬港元嘅大額投資者
甲組內部嘅分配邏輯係：優先保證每個申請人至少攞到一手，然後先再考慮畀邊個配第二手。如果可供分配嘅股票唔夠每人一手，就進入抽籤模式——每人被抽中嘅概率一樣，唔理你認購咗1手定50手。
回撥機制
當公眾認購總量超過某個倍數嗰陣，會從機構配售部分「回撥」更多股票畀散戶：
| 公眾超額認購倍數 | 回撥至散戶嘅比例 |
|---|---|
| 15-50倍 | 總發行量嘅30% |
| 50-100倍 | 總發行量嘅40% |
| 100倍以上 | 總發行量嘅50% |
超額認購越高，散戶能分到嘅股票池越大。但同時申請人數亦越多，所以中籤率唔係簡單嘅線性關係。
一手嘅數學著數
假設某隻IPO共有2萬手可供甲組分配，而有15萬人申請咗至少一手。呢個時候每個人被抽中嘅概率係 2萬/15萬 = 13.3%。
重點嚟喇：你認購1手，概率係13.3%；你認購10手，攞到第一手嘅概率仲係13.3%。但你鎖定嘅資金係10倍。
一手黨嘅核心邏輯：相同嘅中籤概率，最少嘅資金佔用。
近兩年港股IPO一手中籤率數據
以下係2024年至2025年初部分港股IPO嘅一手中籤情況。數據為甲組一手申請者嘅實際獲配比例。
| 新股名稱 | 上市日期 | 每手股數 | 一手成本(港元) | 超額認購倍數 | 一手中籤率 | 首日升跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 美的集團 (0300) | 2024年9月 | 200 | ~11,400 | 5.2倍 | 80% | +7.8% |
| 華潤飲料 (2460) | 2024年10月 | 1,000 | ~15,600 | 213倍 | 8% | +16.4% |
| 地平線機器人 (9660) | 2024年10月 | 1,000 | ~3,890 | 125倍 | 10% | +28.5% |
| 順豐控股國際 (6936) | 2024年11月 | 500 | ~19,900 | 3.8倍 | 100% | +1.2% |
| 滴滴自動駕駛 (2809) | 2024年11月 | 500 | ~8,050 | 42倍 | 25% | +12.3% |
| 四川百茶百道 (2555) | 2025年4月 | 500 | ~5,350 | 280倍 | 6% | +35.2% |
| 創新生物 (1541) | 2025年5月 | 2,000 | ~4,200 | 18倍 | 50% | -8.5% |
| 綠能科技 (2198) | 2025年6月 | 1,000 | ~7,800 | 9倍 | 70% | +3.1% |
幾個直觀結論：
- 超額認購低過10倍嘅新股，一手中籤率通常超過70%，但首日回報往往唔算高。
- 超額認購10-50倍，中籤率喺20%-50%之間，算係比較理想嘅區間。
- 超過100倍嘅超熱門股，中籤率跌到10%以下，但一中就可能有唔錯嘅回報。
- 首日破發嘅股票（好似創新生物）真係存在——一手黨唔係穩賺。
超額認購同一手中籤率嘅關係
根據歷史數據，可以歸納出一個大致嘅對應關係：
| 超額認購倍數 | 一手中籤率參考範圍 | 特徵 |
|---|---|---|
| 5倍以下 | 80%-100% | 冷門股，差唔多人人有份 |
| 5-15倍 | 40%-70% | 溫和行情，中籤概率唔錯 |
| 15-50倍 | 15%-40% | 正常熱度，值得參與 |
| 50-100倍 | 8%-15% | 熱門股，要靠啲運氣 |
| 100-300倍 | 4%-8% | 爆款，中籤基本靠人品 |
| 300倍以上 | 1%-4% | 極端狂熱，概率接近買六合彩 |
核心矛盾： 中籤率越高嘅股票，通常首日表現越差；首日爆升嘅靚股，中籤率又好低。呢個唔係巧合——市場通過需求定價咗預期收益。
一手 vs 多手：到底應該點揀
| 對比維度 | 一手策略 | 多手策略 |
|---|---|---|
| 單隻IPO資金佔用 | 低（3,000-20,000港元） | 高（30,000-200,000+港元） |
| 首手中籤概率 | 同多手一樣 | 同一手一樣 |
| 有冇機會多配 | 冇 | 中等熱度IPO可能配到2-3手 |
| 資金使用效率 | 好高 | 較低（大量資金被凍結） |
| 可同時參與IPO數 | 多隻 | 受限於資金 |
| 單隻最大盈利 | 受限（一手利潤） | 更高（多手利潤） |
| 單隻最大虧損 | 較細 | 較大 |
幾時多手更好：超額認購喺20倍以下嘅中等熱度IPO，認購2-5手有可能攞到額外配股。如果你對某隻新股有強烈信心，適當加碼係合理嘅。
幾時一手更好：超過50倍認購嘅熱門股，額外認購嘅手數純屬嘥錢——抽籤階段唔會因為你買得多就畀你更多機會。
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影響一手中籤率嘅五個因素
1. 發行規模
大盤股（融資額50億港元以上）能夠提供更多嘅可分配手數，就算超額認購唔低，一手中籤率都相對可觀。好似美的集團呢種巨型IPO，雖然有一定熱度，但體量大到足以吸收需求。
2. 市場情緒
牛市環境下，每隻IPO嘅申請人數都會水漲船高，導致整體中籤率偏低。2024年下半年港股IPO回暖期，平均中籤率比淡季低咗大約15-25個百分點。
3. 行業熱度
科技、消費品牌類IPO嘅超額認購倍數普遍高過工業、公用事業類。如果你淨係追熱門行業，平均中籤率必然偏低。
4. 定價水平
定價偏低（接近招股範圍下限）嘅IPO往往吸引更多認購，推高超額倍數，壓低中籤率。定價本身就係市場博弈嘅一部分。
5. 申請人數 vs 認購總額
兩隻50倍超額認購嘅IPO，一手中籤率可能差好遠。如果一隻係20萬個散戶撐起嘅50倍，另一隻係3萬個大戶撐起嘅50倍，前者嘅一手中籤率會低好多。對一手黨嚟講，申請人數比總認購金額更重要。
一手黨實戰貼士
資金管理
- 預留5-8萬港元嘅流動資金用嚟抽新股。繁忙期可以同時參與3-5隻IPO。
- 揀免手續費嘅券商，避免申購費用蠶食細額收益。
- 計埋資金凍結嘅機會成本，唔好淨係睇中籤收益。
揀股策略
- 優先揀中等規模嘅IPO（融資額10-50億港元），超額認購大概率落喺10-50倍區間，中籤率同收益都比較平衡。
- 唔好為極端熱門股嘥錢：當社交媒體鋪天蓋地討論某隻新股嗰陣，一手中籤率大概率低過5%，認購都只係碰運氣。
- 冷門股唔代表一定蝕：有啲認購不足嘅IPO首日都能升幾個點，接近100%嘅中籤率等於白執。
操作細節
- 認購提交盡量早，唔好卡截止時間。部分券商喺同等條件下對早提交者有微弱優勢。
- 認購期間留意超額認購倍數嘅更新，大部分券商會公佈中間數據。
- 中籤之後喺上市當日開市前設好賣出限價單。首日升幅通常喺開市30分鐘內見頂。
開戶準備
內地投資者參與港股抽新股，需要先搞掂賬戶同入金嘅問題。詳情睇我哋嘅內地人港股抽新股完整指南。
風險提示：一手黨唔係無風險套利
一手策略有佢嘅道理，但絕對唔係穩賺不賠。講幾句真話：
- 破發真係會發生：任何年份，港股IPO入面大約25%-35%嘅新股首日收市低過發行價。一手中籤都可能中咗個蝕錢嘅籤。
- 絕對收益唔大：一手成本5000港元嘅股票升15%，利潤都只有750蚊。一手黨賺嘅係積少成多，唔係一夜暴富。
- 資金凍結有成本：每次凍結5-7日，一年參與40-50隻，累計凍結時間唔短。呢啲資金如果擺喺其他投資品度都能產生收益。
- 手續費可能食咗利潤：如果券商每次收50-100蚊申購費，細額收益好快就被消耗。一定要揀0佣金券商。
- 唔做功課等於賭博：唔睇基本面、唔理行業前景，盲目申購每一隻IPO，長期睇大概率蝕錢。
總結
一手黨策略之所以喺港股抽新股入面長期流行，係因為分配機制確實對細額認購者有結構性優勢。抽籤系統畀一手申請人同多手申請人相同嘅首手中籤概率，而一手黨嘅資金佔用只係多手嘅零頭。
歷史數據顯示，一手中籤率由冷門股嘅近100%到超熱門股嘅不足5%，所有IPO嘅平均水平大約喺25%-40%之間。呢個策略適合資金有限、追求長期穩健收益嘅散戶——當佢係概率遊戲嚟經營，而唔係期望某一隻股票嘅暴利。
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