港股打新暗盤交易全攻略：點玩、邊間有、幾時沽

港股打新暗盤交易全攻略

抽新股中咗簽之後，好多人第一個煩惱唔係「上市點部署」，而係——暗盤要唔要沽？

暗盤交易（Grey Market）係港股打新流程入面一個幾獨特嘅環節。佢發生喺新股正式掛牌嘅前一日傍晚，由部分券商喺自己平台內部撮合成交。搞清楚暗盤點運作、有咩限制，先至可以做到合理嘅買賣決定。

如果你仲未熟悉港股打新嘅基本流程，建議先睇下我哋嘅港股打新入門指南。

暗盤交易係咩？

暗盤交易，英文叫 Grey Market，喺港股語境下面係指新股上市前一日嘅場外交易時段。

幾個重點：

• 唔係港交所嘅交易：暗盤由券商自己組織，喺券商內部系統撮合。你嘅對手方只係同一間券商嘅其他客戶。
• 流動性有限：因為淨係得一間券商嘅客戶參與，買賣盤深度遠遠唔及港交所嘅正式交易。
• 價格發現功能：暗盤價格係上市前市場情緒嘅一個早期訊號，但唔代表上市首日嘅真正定價。
• 獨立結算：暗盤交易通過券商自有系統結算，唔經港交所嘅中央結算系統（CCASS）。

要留意，港股暗盤同歐美市場嘅「暗池」（Dark Pool）係兩個完全唔同嘅嘢。港股暗盤專指IPO新股嘅預上市交易。

暗盤交易嘅時間線

一個典型嘅港股IPO流程入面，暗盤交易嘅位置：

時間	事件
T-7 到 T-5	新股認購期
T-1 朝早	公佈中籤結果
T-1 下晝/傍晚	暗盤交易時段
T（上市日）	港交所正式交易開始（9:30 AM）

交易時間

暗盤交易時間一般係上市前一日嘅 16:15 - 18:30。各間券商嘅具體時間：

• 富途證券（moomoo）：16:15 - 18:30
• 長橋證券（Longbridge）：16:15 - 18:30
• 老虎證券：16:15 - 18:30
• uSMART盈立證券：16:15 - 18:30

實際時間可能因個別IPO有所調整，以券商當日公告為準。

訂單類型

暗盤交易一般淨係支持限價單。因為流動性比較薄，唔提供市價單。你要自己設定價格，得喺同一間券商平台內有匹配嘅對手方先至可以成交。

邊個可以參與？

• 賣出：淨限喺該IPO中獲得配股嘅投資者
• 買入：該券商所有客戶（需要有足夠資金）

呢個形成咗一種唔對稱嘅結構：賣方全部係中咗簽嘅投資者，買方就係冇中簽但睇好隻股嘅投資者。

暗盤 vs 上市首日

對比維度	暗盤交易	上市首日（港交所）
交易場所	券商內部系統	香港交易所
參與者	同一間券商客戶	全市場投資者
流動性	低到中等	高
買賣差價	偏闊（0.5-2%）	較窄
交易時長	約2個鐘	全日（9:30-16:00）
價格影響	一張大單就可以郁個價	承受能力強
參考價值	方向性訊號	實際市場共識

留意：暗盤價同上市首日價嘅關係係「有相關性但唔精確」。暗盤升15%嘅股票，上市首日可能升10%，亦可能升25%。

邊幾間券商有暗盤？

唔係所有港股券商都提供暗盤服務。以下係主要平台嘅對比：

券商	暗盤交易	交易時間	費用	備註
富途證券（moomoo）	有	16:15-18:30	標準佣金	暗盤流動性最大嘅網上券商
長橋證券	有	16:15-18:30	標準佣金	介面友好，流動性唔錯
老虎證券	有	16:15-18:30	標準佣金	用戶數增長快
uSMART盈立證券	有	16:15-18:30	標準佣金	費用有競爭力
匯豐投資通	冇	—	—	傳統銀行券商一般冇暗盤
中銀證券	冇	—	—	冇零售暗盤服務
輝立證券	冇	—	—	唔提供暗盤
盈透證券（IB）	冇	—	—	港股IPO唔提供暗盤

核心規律：暗盤交易基本上係互聯網券商嘅專屬功能。如果你用緊傳統銀行券商，咁你淨係可以等到上市首日通過港交所做交易。

想了解各間券商嘅完整費用結構同功能對比，可以參考我哋嘅港股券商對比指南。

暗盤沽唔沽？情景分析

呢個係打新投資者最實際嘅問題。以下幾種常見情景同對應嘅思路。

情景一：暗盤價大幅高過招股價（+15%以上）

傾向沽出。 暗盤已經畀咗你一個確定嘅利潤，呢個就係「落袋為安」嘅經典場景。

理由：

• 打新週期得幾日，已經有可觀嘅回報
• 上市首日存在額外嘅唔確定因素：大市走勢、機構拋售、隔夜消息等
• 歷史數據顯示，暗盤溢價超過20%嗰陣，上市首日開盤價唔一定更高——有時候機構會喺開盤時集中拋售

情景二：暗盤價溫和上升（+3%到+10%）

揸住通常係合理嘅。 溫和嘅暗盤溢價話畀你知市場情緒正面但唔係瘋狂。上市首日隨住更多參與者進場，可能仲有上升空間。

理由：

• 暗盤流動性薄，溫和溢價可能低估咗實際需求
• 暗盤買賣差價比較闊，如果淨係得3-5%嘅溢價，扣除差價成本之後實際收益好有限
• 全市場嘅價格發現可能推動個價再上

情景三：暗盤價接近或者低過招股價

考慮沽出止蝕。 暗盤表現平淡或者跌穿招股價，代表市場情緒弱。揸住等上市首日可能面對更大嘅跌幅。

理由：

• 暗盤弱勢係一個比較可靠嘅負面訊號
• 上市首日如果大量中籤投資者同時走人，沽壓會加速下跌
• 揸住蝕錢嘅倉位嘅機會成本係真實存在嘅

情景四：拿唔定主意

沽一半。 如果你對走勢冇把握，分倉操作係務實嘅選擇。暗盤沽咗一半鎖定部分利潤（或者限制部分虧損），另一半留到上市首日再睇。

暗盤交易嘅歷史規律（大致參考）

基於近年港股IPO數據嘅一啲觀察：

• 大約六至七成暗盤錄得溢價嘅IPO，上市首日都係高過招股價開盤
• **暗盤溢價超過20%**嘅股票，上市首日價格往往接近甚至低過暗盤價格——「容易賺嘅錢」通常喺暗盤已經被定價咗
• 暗盤折讓（低過招股價交易）係一個幾強嘅負面預測訊號——大約七至八成暗盤跌穿招股價嘅股票，上市首日收市都係喺招股價以下
• 大盤股嘅暗盤訊號通常準啲（參與者多），細盤股嘅暗盤到上市日波幅可以好大

呢啲係基於可觀察趨勢嘅大致數據，唔係精確統計。過去嘅表現唔代表將來嘅結果。

常見錯誤

1. 將暗盤價當成「真正嘅價格」

暗盤價反映嘅係單一券商客戶群嘅情緒，唔係全市場。富途暗盤升8%，港交所上市首日可能升12%，亦可能淨係升3%。

2. 忽略買賣差價

暗盤流動性薄嗰陣，最佳買入價同最佳賣出價之間可能差1-2%甚至更多。你睇到暗盤「價格」係+5%，實際掛單賣出嘅成交價可能得+3%到+4%。

3. 暗盤跌就恐慌拋售

暗盤流動性低，一張大單就可以令價格上落。一次臨時性嘅下跌唔一定反映上市首日嘅方向。觀察整體趨勢比追住每個價位跳動反應緊要得多。

4. 冇提前做好交易計劃

暗盤交易窗口好短（大約兩個鐘）。如果等到開盤先至開始猶豫，個價可能已經走咗。喺16:15之前就定好你嘅目標價同決策框架。

5. 以為隻隻新股都有活躍嘅暗盤

唔係每隻新股都有似樣嘅暗盤交易量。冷門細盤股嘅暗盤可能得寥寥幾個買單。落單之前先睇下買賣盤嘅深度——如果得幾個掛單，你未必可以喺合理價位成交。

常見問題

冇中簽都可以喺暗盤買入？

可以。只要你係提供暗盤服務嘅券商客戶，又有足夠嘅錢，就可以喺暗盤買入。但暗盤買入即係你以市場價格（可能高過招股價）入貨，唔係以IPO招股價。同樣要面對流動性薄、差價闊嘅問題。

暗盤沽出嘅收益幾時入帳？

暗盤交易通過券商系統結算。如果你喺暗盤沽晒所有配股，上市當日你就唔再持有嗰隻股票。如果你喺暗盤額外買入，嗰啲股份會成為你喺上市日嘅持倉。具體嘅資金到帳時間以各間券商規則為準。

暗盤交易風險大唔大？

主要風險係流動性風險（可能唔能夠以理想價格成交）同價格跳空風險（暗盤收盤價同上市首日開盤價可能差好遠）。暗盤交易本身嘅風險唔比一般交易高——風險嚟自IPO本身同比較薄嘅交易條件。

總結

暗盤交易係港股打新投資者嘅一個實用工具，但佢唔係包賺嘅機制。佢嘅價值在於畀咗你一個提前退出嘅選擇——喺全市場參與之前，先行鎖定收益或者止蝕。

實操決策框架：

• 暗盤大升（+15%以上）：認真考慮沽出——落袋為安
• 暗盤溫和升（+3-10%）：揸住係合理嘅，尤其係你睇好嗰隻股
• 暗盤平淡或者跌穿招股價：考慮走人，限制下行風險
• 拿唔定主意：沽一半，揸一半

確保你用緊嘅券商係支持暗盤交易嘅（富途、長橋、老虎、uSMART），仲要喺交易窗口開之前做好決定。

更多港股打新知識，可以睇下我哋嘅港股打新入門指南。如果你係內地投資者，想了解點樣開戶參與港股打新，參考內地投資者港股打新指南。