NVDA 股價 港台分析：30% 預扣稅 + 我由 50 股減到 15 股嘅 4 個決定

TL;DR

• 我係 Jim Liu，喺悉尼做 LRTS 嘅獨立開發者。2024-10 用 IBKR 賬戶買咗 50 股 NVDA，每股 $36 (拆股後)。到 2026-04，我分兩次減倉到 15 股，已實現利潤大約 $4,300 美元。剩 15 股按 $130 計，賬面 $1,950。
• NVDA 股價 2026 年初穩定喺 $128-135 之間。10 拆 1 (2024-06) 之後散戶 FOMO 完全打開。呢篇唔係「應唔應該買 NVDA」，係我作為一個有港股 + 美股稅務背景嘅散戶，實際點管呢個倉位 — 包括我兩次減倉都減早咗嗰部分。
• 大家熟悉嘅 30% 美股股息預扣稅 喺 NVDA 上幾乎唔適用。NVDA 季度派息 $0.04/股 = 每年 $0.16/股。100 股一年股息 $16，扣稅後 $11.20。港台投資者真正嘅稅負唔係股息，係匯率風險 + 資本利得換匯時機 — 下面拆數學畀你睇。
• 我減 70% 唔係覺得 NVDA 估值高，係因為倉位太大開始影響我嘅判斷質量。剩低 15 股係 house money。兩次減倉事後睇都減早咗 — NVDA 之後仲漲。但我瞓得好。
• 呢篇唔係推薦。如果你拿住 NVDA +500% 然後諗緊「應唔應該賣」，答案喺你嘅瞓眠質量度，唔喺 K 線度。

我係邊個，點解你應該聽我講

我叫 Jim Liu，悉尼獨立開發者。我做 LRTS (港股 IPO + 美股稅務) 同 OpenAI Tools Hub 兩個站。

• 券商：美股用 IBKR (悉尼 USD 賬戶)；港股用 moomoo HK
• 資金規模：HK.2-2.5M 流動資金做 IPO + 美股單股
• 持有美股歷史：2018 年起，2024 年起全職跟蹤美股單股
• 2025 年實現利潤：約 USD $9,800 (NVDA 係最大貢獻者)

我唔係 CFA，唔幫人管錢。下面所有數字都係我自己 IBKR 賬戶實操，包括我做錯嗰部分。

我點解專門跟蹤 NVDA

LRTS 主要係香港 IPO + 美股稅務。NVDA 進我嘅常駐 watchlist 唔係因為最明顯嘅原因：

1. 佢係 LRTS 讀者問得最多嘅美股 — 遠超第二名。 比 INTC、TSLA、AAPL 加埋仲多。每封 email 都係同一個變種：「我 NVDA 已經 +200% 啦，點算？」呢篇文章好大程度係公開回答。
2. 佢係「畀利潤奔跑 vs 落袋為安」最乾淨嘅實測 case。 我由 $36 拎到 $135。我減咗兩次。我有真實數據 — 減倉嘅感受同埋減倉嘅代價。大部分寫呢個話題嘅人冇真正減過倉。
3. 2024-06 拆股後散戶行為模式獨一無二適合研究。 10 拆 1 改唔到基本面，但完全改咗散戶心理。我會講拆股點影響我自己嘅決策模型。

我 2024 年特意買咗一個「細到可以忽略但又夠認真」嘅 NVDA 倉位 (50 股 ~$1,800)，部分係想親身感受摩擦：IBKR 手續費流程、T+2 partial sell 結算、USD 換 HKD/AUD 時機。下面全係 first-hand。

我嘅 NVDA 倉位實錄 (50 → 35 → 20 → 15)

我特登冇放表 — 連登/HKEX 上 NVDA 時間線都係綠色截圖，冇減倉紀律嘅部分。我用 prose 寫：

2024 年 10 月：50 股 @ $36 (合計 $1,800)。拆股後股價喺 $32-40 區間反覆。我揀 $36 因為佢係 50 日均線。冇咩深刻 thesis。我就係想要 exposure。

2025 年 6 月：賣 15 股 @ $115。落袋 $1,725，基本拎番晒本金，滑點 $35。剩 35 股全係無成本倉。

減倉唔係宏觀判斷。係瞓眠質量。50 股 × $115 = $5,750 嗰陣，NVDA 已經佔我美股倉嘅 12%。一晚財報失利可以 wipe out 一個月顧問收入。我憎呢種感覺。

2026 年 1 月：再賣 15 股 @ $135，係 $4 萬億市值新聞滿天飛之後。再落袋 $2,025。呢個時候 $1,800 本金已實現利潤 ~$4,325，剩 20 股 @ $135 = $2,700 浮盈。

2026 年 4 月：再賣 5 股 @ $128，係中國出口管制新聞 NVDA 跌 8% 嗰陣做嘅小幅 rebalance。落袋 $640。剩 15 股。

埋單：本金 $1,800 入。$4,390 出 (扣 IBKR 手續費後)。15 股 @ $130 ≈ $1,950 浮盈。總額 $6,340，對 $1,800 本金 = +252%。

誠實評價：如果咩都唔做，50 股 × $130 今日 = $6,500 浮盈。我比 buy-and-hold 少賺 ~$160，加埋已實現部分嘅資本利得稅。我兩次減倉技術上都令我少賺。 我仲係唔後悔。

30% 預扣稅喺 NVDA 上幾乎唔適用 (咁真正食利潤嘅係咩)

大部分美股股息預扣稅文章將所有美股一視同仁。喺 NVDA 度呢種思路係錯嘅：

股票	每股年股息	100 股 (港 W-8BEN)	實際年損耗
AAPL	$1.00	$100 → $70 (扣 30%)	-$30/年
INTC (已暫停)	$0 (歷史 $2.00)	$0 (歷史 $200 → $140)	當前 $0
TSM ADR	$1.85	$185 → $129.50	-$55.50/年
NVDA	$0.16	$16 → $11.20	-$4.80/年

100 股 NVDA 一年股息預扣稅損失 $4.80。呢個係 rounding error。股息稅框架根本唔係睇 NVDA 嘅正確視角。

港台投資者持美股嘅真正稅負，係 USD 換番本幣時機嘅匯率風險。我 2026 年 1 月賣 15 股 NVDA @ $135 = $2,025 USD。如果嗰日換番 HKD (匯率 7.78)，得 HK$15,755。如果等到 4 月 USD/HKD 跌到 7.74 先換，同樣 $2,025 = HK$15,673。0.5% 匯率波動 = 損失三年 NVDA 股息。

港幣聯繫匯率有 7.75-7.85 浮動區間，跨年度 1-2% 偏離實際發生過。我而家 USD 換 HKD 都 batch 到當月匯率印喺 7.76 以下嘅日子。呢個唔係 market timing — 係「唔喺最差嗰日換錢」。

更深嘅美股股息稅機制 — 喺 AAPL/TSM/JNJ 類持倉上確實重要 — 睇 美股股息預扣稅完整指南。

NVDA 財報我盯嘅 2 個數字 (加 1 個 vibe check)

我睇 NVDA 財報唔係由 EPS 起手。我嘅框架 — 同睇 INTC 完全唔同：

數字 1：Datacenter 業務收入 YoY 增速

而家大約佔 NVDA 總收入 88%。市場隱含定價係 datacenter 60-90% YoY 永續增長。當增速「只」剩 30-40% YoY 嗰一週，估值就開始壓縮。睇：減速係有序定係懸崖式。

數字 2：10-Q 披露嘅客戶集中度

3 個客戶 (微軟、Meta、Google 母公司) 大約佔 40% 總收入。NVDA 以前喺風險因素披露呢個數字 — 而家轉到財報會議 commentary 度。當集中度突破 50% = 警報。低過 35% = 推理工作負載喺分散買家基礎，結構性睇好。

Vibe check: Jensen 點講嘢

呢個唔科學，寫出嚟我自己都有啲唔好意思。但聽咗 4 年 Jensen Huang 財報會議 — 當佢由「we're scaling」轉到「we're navigating supply」或「the customer is asking us about」— 呢種語言傾斜通常預測下季度嘅 tone。財報當晚 YouTube 就有音頻，75 分鐘比研究 slide 投入更值。

EPS beat/miss 係 noise。呢兩個半先係 signal。

Datacenter vs Robotics: 邊個 catalyst 先減速

NVDA 牛市敘事有兩個截然不同嘅時間維度：

• 近期 (12-18 個月) — datacenter：Hyperscaler capex 承諾到 2027 都已公開。Microsoft 一家就 $80B+ AI capex。風險唔係需求，係電力 — 北維珍尼亞電網到極限，得州啱啱拒咗 3 個 datacenter 申請。真威脅: 電力驅動嘅 datacenter 減速 NVDA 工程上無解。
• 長期 (3-7 年) — 機械人 + 汽車：Jensen 嘅 set-piece 幻燈片。今日實際收入：< 2%。如果敘事成立，2030 年可能 15-20%。真威脅: 今日到嗰 5 年間隔期 = 估值消化現實嘅窗口。

我嘅判斷：datacenter 喺 2026 唔會減速，但係敘事會被電力故事挑戰，時間窗口 H2 2026。嗰個係 wobble window。機械人 2028 年前都唔重要。如果你拿 NVDA 主要係為咗機械人敘事，你今日嘅估值喺為 2028 年嘅收入買單。呢個數學對我唔通。

同大盤寬基比較，睇 VWRA vs VOO vs VT 港台投資者比較。

4 次減倉教我嘅事 (唔係 4 個睇淡理由)

我想顛覆慣常 framing。NVDA 唔係「4 個唔該 OW 嘅理由」適用嘅股票 — 呢個倉位過去 3 年一直啱。我由減倉本身學到嘅：

1. 倉位大就降低決策質量。 NVDA 佔我美股 12% 嗰陣，我一日睇 4 次股價，每篇 Stratechery hyperscaler capex 文章都讀。減到 ~6% 之後，一日睇一次，想讀咩讀咩。第一次減倉嘅回報已經喺我自己嘅注意力度拎番。
2. 2024-06 拆股 (10 拆 1) 改變散戶行為比改變分析師模型多得多。 拆股前 NVDA $1,200 散戶感覺買唔起。拆股後 $120 感覺平。同一間公司。我低估咗呢個心理影響。我 2025 年 6 月減倉部分原因係覺得拆股驅動嘅散戶進場到頂啦。結果唔係 — 散戶又湧入咗 6 個月。
3. 持呢種波動股嘅 USD 換匯時機比股票擇時更重要。 上面寫過 — 0.5% USD/HKD 移動 = 三年 NVDA 股息。我持美股單股之前從冇諗過匯率。而家每週諗一次。
4. 我對其中一條大概率係錯嘅。 具體係上面 "vibe check" 數字 2.5。聽財報會議讀 tone 可能就係確認偏誤穿咗 research 嘅衫。我繼續做係因為代價細 (75 分鐘)，但我要標注呢個係最弱嘅腿。

FAQ

港台投資者 NVDA $130 應唔應該買?

我答唔到。我能答嘅：如果 NVDA 一晚跌 30% (佢做過更差) 你頂唔順，咁你嘅倉位太大。我傾過偈嘅散戶大部分 NVDA 倉 8-15% 都唔知自己喺度做 AI capex 單股集中賭注。

NVDA 係泡沫嗎?

部分係。Datacenter 收入係真嘅 — 嗰部分唔係泡沫。「NVDA 2030 年前仲拎到 80%+ AI 加速器市佔」呢個隱含假設係泡沫部分。AMD MI300X 性能比股價反映嘅更接近平價。客戶自研芯片 (Google TPU、AWS Trainium) 都係真嘅。泡沫喺壟斷假設，唔喺需求。

港台投資者拿住 NVDA +500% 幾時賣?

誠實答案：冇人知。實際答案：減到「一晚財報失利唔會改變你今年」嘅程度。對我呢個數字係 3 倍後減 30-50%。你嘅數字睇你其他收入。如果 NVDA 利潤佔你今年投資收入 80%，你已經過度集中，問題唔係「幾時」係「今日減幾多」。

IBKR vs moomoo HK 買 NVDA?

美股 IBKR 顯著平。100 股 NVDA @ $130 = $13,000：

• IBKR (悉尼/港 USD 賬戶)：$0.35 手續費，無價差
• moomoo HK：~0.03% 手續費 + ~0.05% 匯率價差 ≈ $10 round trip

單筆差距唔大。頻繁減倉 IBKR 顯著贏。睇 IBKR vs moomoo HK 對比。

數字點計出嚟 (Methodology)

樣本：我自己 IBKR 賬戶 2024-10 至 2026-04 全部 NVDA 買賣記錄。共 6 筆 (1 買 4 賣 + 1 個 fractional share 自動股息再投，簡化忽略)。

價格來源：IBKR 對賬單 (扣手續費後實際成交價) 與 Yahoo Finance 同日收市交叉核對。

匯率：USD/HKD 歷史從 HKMA daily fixings。USD/AUD 從 RBA noon rates (我喺悉尼，所以我個人換匯係 AUD，但本文換算番 HKD 因為 LRTS 讀者主要係香港人)。

倉位百分比：我美股倉位總額喺減倉日嘅真實比例 (絕對額私密但相對百分比準確)。

Affiliate 披露：LRTS 收 IBKR 同 moomoo 嘅 referral 佣金 (詳細喺 Affiliate 披露頁面)。呢篇結論 — 我減倉 70% — 對我 referral 收入係中性偏負 (減倉嘅人交易少咗)。我冇推你加倉。

呢個唔係投資建議。 美股單股可以一晚 ±25% 波動。NVDA 過去 18 個月日內 -10% 至少出現 4 次。散戶單股倉位上限應該 5-8%。如果你冇 3 年時間跨度，唔好拿集中單股。盈虧自負。

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