老虎证券 vs 富途牛牛港股打新对比：手续费、孖展倍数与中签率全解析
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2026年，香港散户打新市场基本被两家平台瓜分：老虎证券和富途牛牛（moomoo）。两家都在纳斯达克上市，都服务于港股和A股市场，都提供打新孖展服务。表面看差不多，但实际用下来，孖展倍数、中签逻辑、App体验的差距还是挺明显的。
这篇文章不是堆规格参数，而是专门针对打新这件事，把你真正需要权衡的点说清楚。
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背景：两家平台简介 {#overview}
老虎证券（Tiger Brokers）
老虎证券2014年成立，2019年登陆纳斯达克（TIGR）。创始团队出身瑞银和老虎环球基金，早期主要依靠内地投资者赴美开户积累用户。平台整体风格偏量化，数据工具比较扎实。
在港股打新方面，老虎的优势在于承销商关系——尤其是中资背景的科技公司赴港上市，老虎与中金、中信建投、华泰国际等中资券商的关系比较密切，在部分IPO的机构配售环节有一定的渠道优势。
基本信息（2026年）：
- 上市地点：纳斯达克（TIGR）
- 牌照：香港SFC第1类、新加坡MAS、澳大利亚ASIC
- 香港活跃账户：约40万–50万（估算）
- 美股佣金：每笔$0
富途牛牛（moomoo）
富途牛牛是富途控股（FUTU）旗下的国际零售平台，2019年在纳斯达克上市。富途曾获腾讯战略投资，目前已是香港活跃用户数量最多的零售券商。截至2025年底，富途全球付费客户超过220万，香港是最大单一市场。
对打新散户来说，富途的规模是核心优势：更多客户通过同一平台认购，意味着平台合并认购金额更大，在IPO承销商的路演中有更强的议价筹码。富途也提供香港零售市场最高的孖展倍数。
基本信息（2026年）：
- 母公司：富途控股，纳斯达克上市（FUTU）
- 牌照：香港SFC第1类和第4类、MAS、ASIC、美SEC
- 香港付费客户：约70万–80万（估算）
- 美股佣金：永久免佣
费用对比表 {#fees}
影响打新收益的费用主要有两项：孖展利率（如果你用了杠杆）和每次申购的手续费。两家平台现在都对散户IPO申请免手续费。
| 费用项目 | 老虎证券 | 富途牛牛 |
|---|---|---|
| IPO申购费 | 港元0 | 港元0 |
| 孖展年利率（标准账户） | 约7.2% | 约6.8% |
| 孖展年利率（VIP/促销） | 最低约5.5%（限时） | 最低约4.8%（限时） |
| 最高孖展倍数（热门新股） | 最高10倍 | 最高20倍 |
| 港股佣金 | 0.03% + 港元15 | 0.03% + 港元15 |
| 港股平台费 | 港元15/笔 | 港元15/笔 |
| 美股佣金 | 每笔$0 | 每笔$0（永久） |
| 美股平台费 | $0.005/股（最低$1） | $0（永久免费） |
| 港股实时行情 | 免费包含 | 免费包含 |
| 美股实时行情 | 免费包含 | 免费包含 |
| 不活跃账户费 | 无 | 无 |
关于孖展利率的实际影响：6.8%和7.2%年化差0.4%，听起来不大。但如果你用20倍孖展，用100万港元认购，借贷金额约95万，利率差在5天的融资周期里大概是港元520的成本差距。不算决定性因素，但累积多次打新后会有感知。
打新孖展详解 {#margin}
港股打新孖展，就是借钱认购更多手数，提高在分配算法里的权重，争取在中等热度新股里拿到额外配股。
老虎证券：最高10倍
老虎标准孖展产品最高提供10倍杠杆。实际倍数视IPO情况而定——冷门新股可能只有5倍，热门科技新股才能拿到10倍上限。
举例：手持港元5万现金，10倍孖展可认购港元50万的股份。以每手1000股、招股价港元10计，共可认购50手。
老虎的孖展审批通常需要数小时，高需求时期有时延迟到次一个工作日。
富途牛牛：最高20倍
富途对热门新股最高提供20倍孖展，是老虎上限的两倍。这是两家平台在打新功能上最实质的差距。
同样举例：手持港元5万，20倍孖展可认购港元100万。与老虎同等资金相比，认购手数多出一倍（100手 vs 50手）。在中等热度新股（超额认购10-30倍）的多手配售抽签里，更高的认购量有一定概率争取到额外的一两手。
富途的孖展审批基本自动化，正常交易时段30–60分钟内处理完成，速度明显快于老虎。
孖展成本对比（借贷港元50万，持有7天）：
- 富途6.8%：50万 × 6.8% ÷ 365 × 7 = 约港元651
- 老虎7.2%：50万 × 7.2% ÷ 365 × 7 = 约港元690
短期融资的绝对成本都不高，真正的差距在于倍数上限能否让你拿到额外配股。
近期案例：地平线机器人（9660）IPO
2024年10月地平线机器人上市，富途处理了超过20万份打新申请。使用20倍孖展的客户认购金额显著更大，在多手抽签环节（超出保底一手部分）的概率略高于老虎客户。不过对一手党来说，两家平台的一手中签概率是完全相同的，因为公众认购抽签在CCASS层面操作，与你用哪家券商无关。
中签率分析 {#allocation}
平台规模对配售的影响
港股IPO的散户分配有两种机制：
- 公众认购抽签：每位申请人获得一手的概率相同，不论认购多少手、通过哪家券商。
- 暗盘聚合（认购池）：承销商配售环节，券商把客户认购汇总成机构规模的单子参与认购。富途客户基数更大，整体认购规模更高，理论上在路演阶段争取到的配售比例更大。
暗盘聚合优势不会改变你在公众认购抽签里的一手概率，但在机构配售回流到零售端的部分，规模更大的平台可能分到更多额度，间接提高用户整体的超额配售概率。
老虎的内地科技管道优势
老虎在这方面有真实竞争力的场景是：内地科技公司赴港上市。老虎与中金公司、中信证券、华泰国际等承销商关系紧密，部分科技IPO在路演阶段有更强的预路演参与，有时体现为轻微更高的配售成功率。如果你的打新策略集中在A股科技股赴港上市（2024-2025年的芯片和AI公司上市潮），老虎的这个渠道优势值得考虑。
实际数据说什么
两家券商都不公布可验证的中签率统计，坊间数据参差不齐。综合香港各投资论坛（Lihkg等）的社区反馈：
- 一手中签率：两家统计上无显著差异——公众抽签在CCASS层面随机进行，与券商无关
- 多手配售（拿到超过一手的概率）：在超额认购低于30倍的中等热度新股里，富途用户反映略有优势
- 超热门新股（200倍+超额认购）：无论哪家券商、无论孖展多少，实际上全部随机，券商差距归零
诚实的结论是：一手中签概率两家一样。如果你的目标是在中等热度新股里用重仓孖展争取多手配股，富途的20倍上限和更大的客户池有实质优势。
平台与App对比 {#platform}
富途牛牛App
富途App在香港App Store长期维持4.7–4.8星（老虎约4.4–4.6星）。界面接近Bloomberg Terminal的布局，信息密度高但逻辑清晰。打新专区是其中最突出的功能之一：
- 纳斯达克Level 2盘口免费包含
- 实时期权流向和异动扫描
- 牛牛圈社区（分析师观点+散户情绪）
- IPO日历，含实时超额认购倍数追踪
- 认购页面内置孖展倍数选择，操作流程顺畅
老虎证券App
老虎App更偏量化，期权交易和选股筛选工具做得很扎实。IPO专区功能完整但不如富途突出。老虎社区（Tiger社区）活跃，但内容以普通话为主，港股新股讨论少于富途。
对专注打新的投资者来说，富途的打新专区体验更完整：新股进度条、日常超额认购倍数更新、融资条款、带孖展选择器的一体化申购流程，都比老虎的设计更成熟。
研究工具
两家都提供：
- 盈利预测和分析师目标价
- 基本面数据（市盈率、市净率、营收历史）
- 技术分析图表和常规指标
富途优势：富途证券自研的分析师报告，对港股和内地新股的覆盖深度优于老虎的第三方聚合内容。
老虎优势：量化筛选器更强，期权分析工具更细致，适合同时做期权和打新的投资者。
选哪家：使用场景分析 {#choosing}
两家各有所长，没有绝对的优胜者。
选富途牛牛，如果你：
- 想要最高的打新孖展倍数（20倍 vs 老虎10倍）
- 注重App体验和打新专区的完整度
- 主要是一手党或中等规模的多手打新散户（非机构级别）
- 想永久免佣买美股，没有附加条件
- 偏好富途自研的港股和内地IPO研究报告
- 正在开新账户，能领取当前开户奖励
选老虎证券，如果你：
- 重度交易A股通，需要更深的内地市场分析工具
- 打新专注于内地科技公司赴港上市，看重老虎的承销商关系
- 认真交易期权，需要更强的衍生品分析套件
- 已有老虎账户，不想重新建立账户历史
两家都开户 是不少有经验的香港打新投资者的做法。两家都无申购费、无不活跃费，持有两个账户成本为零。代价是资金需要分散在两个平台，如果要同时在两家用孖展，流动资金压力会更大。
开户奖励（2026年2月） {#bonuses}
富途牛牛香港开户优惠
富途当前新用户优惠（2026年初有效）包括：
- 根据存款金额，最高可获 价值$1,000美元的英伟达股票
- 30天港股和A股免佣金 交易
- 闲置资金 8.1% 年化利率（限时促销利率）
- 美股永久免佣，非促销常态
这些奖励必须通过推荐链接注册才能激活——直接在App下载注册无法获得完整奖励。可以通过富途开户链接领取当前优惠。
奖励详细条款和哪个存款档位最合算，参考我们的富途开户奖励详解。
老虎证券香港开户优惠
老虎通常同期提供类似的新用户优惠，包括免佣期和股票积分。截至2026年2月，老虎标准开户优惠是：30天内完成入金，可获港股180天免佣金交易。具体条款每月调整，建议在老虎App或官网查看最新版本。
老虎目前没有类似富途那样结构化分档的推荐奖励计划。
常见问题 {#faq}
Q：用更高的孖展倍数，能提高我的一手中签率吗？
不能。香港IPO的一手中签抽签在中央结算系统（CCASS）层面进行，与你通过哪家券商认购、认购了多少手完全无关。公众认购里每位申请人获得一手的概率相同。更高的孖展倍数能提高你在中等热度新股（超额认购低于30倍）里拿到额外一两手的概率，但对一手中签本身没有任何影响。
Q：富途的20倍孖展对每只新股都有效吗？
不是。富途按具体IPO设定孖展倍数。大市值、机构关注度高的热门新股通常能获得最高20倍；规模较小或人气较低的新股可能只有5倍到10倍。融资条款在申购开放时会发布在富途的新股页面，认购前可以确认。
Q：在老虎和富途分别开账户，用两个账户分别申购同一只新股，合规吗？
合规。香港IPO规定每位投资者每只新股只能提交一份申请，但通过不同券商各提交一份，属于两个独立申请，只要每份申请都在同一个人名下即可。不能做的是：用同一家券商、同一个身份证件，提交两份申请。老虎和富途各一份，等于双倍抽签机会，这是很多打新老手的常规操作。
Q：打新孖展（孖展）的主要风险是什么？
孖展把申购成本的收益和亏损都放大了。如果你用20倍孖展借了港元100万认购某只新股，然后这只股首日破发（收盘低于招股价），你仍然需要支付整个认购期的融资利息，还要面对持仓亏损。对于一手党，完全不用孖展或轻度孖展（2-3倍），风险是可控的。对于重仓孖展追求多手配股的投资者，一只破发新股的损失可能抵消此前几次成功的全部收益。建议孖展比例控制在自己承受范围内，而不是一味追求最高倍数。
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