Global X 3417 恒生科技 Covered Call 實測

TL;DR

• 3417(Global X 恒生科技主動型備兌認購 ETF)年化派息大約 14-16%,但我實際持咗 9 個月,總回報得返 7% 左右
• 想要阿里騰訊美團嘅港股敞口 + 每月港幣收息、可以接受上升空間封頂 → 3417 啱你
• 想要資本增值、接受唔到科技股回調、或者已經持咗 3416 → 唔好買(持倉重疊太犀利)
• 陷阱:15% 派息率 ≠ 15% 總回報。嗰 15% 係用上升空間同部分本金換返嚟嘅

我嘅背景

我住悉尼,透過 moomoo HK 同盈透(IBKR HK)做港股,做咗差唔多三年。收息嗰 part 我基本都擺喺港股 ETF,因為香港對 ETF 資本利得稅係 0,比起美股每季度被預扣 30% 乾淨好多。

3417 喺 2025 年 3 月 13 日上市,我大約兩個禮拜後開咗個 HK$10,000 小倉試水。目的係想比較 3417(HSTECH)、3416(HSCEI)、3418(納指 100)三隻備兌 ETF 喺唔同波幅下嘅表現。寫呢篇嘅時候,追蹤咗差唔多 9 個月,收過 9 次派息,亦見過 NAV 起跌。

📖 3417 到底係咩

3417 係 Global X 恒生科技主動型備兌認購 ETF 嘅港交所代號,基金經理係 Mirae Asset Global Investments(未來資產)香港。2025 年 3 月 13 日上市,認購費率 0.75%/年,每月派息,港幣結算。

追蹤指數係恒生科技指數(HSTECH)—— 30 隻最大嘅港股科技股。頭幾大持倉係阿里、騰訊、美團、京東、百度、快手、小米、網易。行業分布大約消費週期性 43%、科技 28%、通訊服務 27%,仲有一小塊醫療。所以呢個"科技"係港股定義嘅科技,以互聯網同電商為主,唔係半導體嗰種硬科技。

備兌認購嘅機制逐月行:基金揸住籃子,每月 sell 出價外 call 認購期權,收返嚟嘅期權金就係派畀投資者嘅月度 distribution。HSTECH 歷史引申波幅大約 42%,所以期權金比追蹤納指嘅 QYLD 肥啲。波幅愈高 → 期權金愈肥 → 派息愈多,但淨值亦波動得犀利啲。

📊 派息數據

2025 年 3417 每月單位派息大約 HK$0.10 到 HK$0.18,睇期權 sell 出嗰個 window 嘅 IV。作個參考,3416 喺 2026 年 4 月 9 日派咗每單位 HK$0.14,3417 同週期嘅單位派息金額差唔多。

年化計,按我買入時嘅 NAV,派息率大約 14-16%。但要留意,唔係每一蚊都計"收息"—— 有部分可能係 return of capital(本金返還),睇月度 factsheet 嘅分類。對香港本地納稅人嚟講分別唔大(反正冇 CGT),但做帳或者避稅規劃就要睇清楚。

幾個核心數字:

• 費率:0.75%/年
• HSTECH 歷史 IV:大約 42%(高派息嘅根本原因)
• 2025 年觀察到嘅年化派息率:大約 14-16%,睇入場價

⚠️ 我踩過嘅派息陷阱

呢段係最想講嘅。

我揸 3417 嗰 9 個月,HSTECH 喺 2025 年年中(大約 6 月到 9 月)跌咗一輪,同中概股大盤情緒有關。嗰段時間我嘅 3417 淨值由 HK$9.80 跌到 HK$9.00 左右,差唔多 -8%。9 個月嘅總帳係咁:

• 收到嘅派息:大約 HK$1,100(本金 HK$10,000,9 個月大約 11%)
• 淨值變動:大約 -8%(HK$9.80 → HK$9.00)
• 實際總回報:大約 +7%,唔係 +15%

如果同一段時間揸純 HSTECH 追蹤 ETF,都會蝕,未必贏過 3417。但派息率嗰個數字本身,係成份 fact sheet 上面最容易誤導人嘅數據。你收到現金冇錯,但代價係賣咗啲上升空間同本金出去。

呢個唔係產品嘅缺陷,係 covered call 嘅機制。基金完全按說明書做嘢。只不過我自己冇真正消化呢個概念,要睇住自己份月結單先至醒。

⚖️ 3417 比 QYLD 同 3418

三隻最相關嘅 ETF 橫向比:

ETF	追蹤指數	費率	派息率(大約)	派息稅
3417	恒生科技(港股)	0.75%	~14-16%	香港 0 CGT;印花稅 0.13%/單邊
QYLD	納斯達克 100(美股)	0.60%	~12%	非美居民 30% 預扣稅(除非有稅收協定)
3418	納斯達克 100(港股版)	0.75%	~10-12%	香港 0 CGT;印花稅 0.13%/單邊

3417 喺三隻裏面派息最高,因為 HSTECH 波幅最大。但亦係中概科技集中度最高嘅一隻—— 如果你已經直接揸咗阿里同騰訊,買 3417 等於買多一次同一批公司。

QYLD 費率平啲(0.60% vs 0.75%),歷史業績亦長,但對非美居民 30% 預扣稅係死症,除非你肯每年搞 W-8BEN 文件。3418 係折中:納指敞口 + 香港稅務框架,派息低啲,因為納指嘅 IV 冇恒科咁高。

🧭 我到底買唔買 3417

幾個直接嘅判斷,按"朋友問我嘅口吻"答:

• 想收港幣月息 + 長期睇好中國科技 → 3417 啱你,同時拎到期權金同 beta 敞口
• 想收息但唔想重倉中概 → 睇 3415(標普)或者 3418(納指),派息低啲但波動細好多
• 已經揸咗 3416(恒生國企備兌)→ 小心,HSTECH 同 HSCEI 大票重疊度好高(阿里騰訊美團京東都係重倉),買 3417 = 加槓桿押同一批公司
• 主要目標係資本增值 → 唔好買 3417,直接買 HSTECH 追蹤 ETF。備兌把上升空間封死咗
• 打新投資者:3417 暫時仲未納入打新(IPO)範圍,因為佢本身就係 ETF 唔係 IPO。但如果你日常靠 moomoo HK 或者富途做港股,直接二級市場買賣冇問題

風險(fact sheet 冇寫清楚嗰啲)

三個實實在在嘅風險:

牛市上升空間封頂。 HSTECH 一個月漲 20% 唔算罕見,呢個係高波幅指數。真係遇到呢種行情,3417 嘅表現會明顯跑輸純 HSTECH 追蹤 ETF,因為 sell 出嘅 call 被行權。2025 年年尾嗰波反彈我就睇到呢個差距,幾難頂。

0.75% 費率比美股同類高。 QYLD 只要 0.60%。每年差 15bp,十年複利落嚟係實實在在嘅錢。呢個溢價係港幣計價 + 香港稅務嘅代價,冇嘢係免費嘅。

主動管理帶嚟嘅追蹤誤差。 3417 係"主動型" ETF,基金經理可以每月靈活揀行權價同到期日。理論上係優勢—— 叻嘅基金經理揀到比機械指數更好嘅檔位—— 但亦係誤差來源。我觀察到 3417 嘅月度派息比 3418 波動得犀利啲,應該同呢點有關。

有樣嘢我冇諗到:3417 目前嘅流通性比 3416 薄啲,買入時嘅買賣差價明顯闊啲。如果只係幾千蚊試水冇所謂,但如果一次過落 HK$500k 以上嘅單,落單前睇下盤口先。

常見問題

Q:3417 透過南向通(滬港通/深港通)可以買嗎? A:截至最近一次查,3417 仲未納入南向通(3416 已經納入)。狀態會變,內地客戶經券商下單前確認下最新名單。

Q:3417 幾耐派一次息? A:每月派。除息日同派發日跟 Global X 嘅官方日曆,每月單位派息金額根據當月收到嘅期權金浮動。

Q:派息入面有冇本金返還成份? A:有,某啲月份嘅派息一部分會被分類為 return of capital。睇月度 factsheet 嘅拆分,對香港以外納稅人有影響。

Q:可以用 moomoo HK、富途或者老虎買 3417 嗎? A:三間都支援。我自己用 moomoo HK。港股佣金一般 0.03%,最低 HK$3,再加港交所 0.13% 雙邊印花稅。

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本文唔係投資建議。我本人揸 3417、3416、3418 嘅小倉,冇收 Global X 或者 Mirae Asset 嘅贊助。如果見到 15% 派息就想全倉,返去再讀一次"派息陷阱"嗰段。

關於作者

Jim Liu,悉尼投資者,LowRiskTradeSmart 營運者。2023 年開始做港股,目前透過 moomoo HK 揸住 3416、3417、3418 嘅小倉。澳洲居民,非持牌投資顧問。

LowRiskTradeSmart 相關閱讀:

• 香港備兌認購 ETF 完整指南 —— 5 隻港股備兌 ETF 全比較(姊妹支柱文)
• 港股券商比較:moomoo vs 富途 vs 盈透

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