老虎證券 vs 富途牛牛港股抽新股對比：手續費、孖展倍數與中籤率全面解析
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2026年，香港散戶抽新股市場基本上俾兩家平台瓜分：老虎證券同富途牛牛（moomoo）。兩家都係納斯達克上市公司，都服務港股同A股市場，都提供打新孖展服務。表面上差唔多，但實際用落嚟，孖展倍數、中籤邏輯、App體驗嘅差距係幾明顯。
呢篇文章唔係堆規格參數，係專門針對打新呢件事，把你真正需要衡量嘅點講清楚。
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背景：兩家平台簡介 {#overview}
老虎證券（Tiger Brokers）
老虎證券2014年成立，2019年登陸納斯達克（TIGR）。創辦人團隊出身瑞銀同老虎環球基金，早期主要靠內地投資者赴美開戶積累用戶。平台整體風格偏量化，數據工具比較紮實。
喺港股打新方面，老虎嘅優勢係承銷商關係——尤其係中資背景科技公司赴港上市，老虎同中金、中信建投、華泰國際等中資券商嘅關係比較密切，部分IPO嘅機構配售環節有一定嘅渠道優勢。
基本資料（2026年）：
- 上市地點：納斯達克（TIGR）
- 牌照：香港SFC第1類、新加坡MAS、澳洲ASIC
- 香港活躍賬戶：約40萬–50萬（估算）
- 美股佣金：每筆$0
富途牛牛（moomoo）
富途牛牛係富途控股（FUTU）旗下嘅國際零售平台，2019年在納斯達克上市。富途曾獲騰訊戰略投資，目前係香港活躍用戶最多嘅零售券商。截至2025年底，富途全球付費客戶超過220萬，香港係最大單一市場。
對打新散戶嚟講，富途嘅規模係核心優勢：更多客戶通過同一平台認購，即係平台合併認購金額更大，喺IPO承銷商嘅路演中有更強嘅議價能力。富途亦提供香港零售市場最高嘅孖展倍數。
基本資料（2026年）：
- 母公司：富途控股，納斯達克上市（FUTU）
- 牌照：香港SFC第1類同第4類、MAS、ASIC、美SEC
- 香港付費客戶：約70萬–80萬（估算）
- 美股佣金：永久免佣
費用對比表 {#fees}
影響打新收益嘅費用主要係兩項：孖展利率（如果你用咗槓桿）同每次申購嘅手續費。兩家平台現時都對散戶IPO申請免手續費。
| 費用項目 | 老虎證券 | 富途牛牛 |
|---|---|---|
| IPO申購費 | 港元0 | 港元0 |
| 孖展年利率（標準賬戶） | 約7.2% | 約6.8% |
| 孖展年利率（VIP/促銷） | 最低約5.5%（限時） | 最低約4.8%（限時） |
| 最高孖展倍數（熱門新股） | 最高10倍 | 最高20倍 |
| 港股佣金 | 0.03% + 港元15 | 0.03% + 港元15 |
| 港股平台費 | 港元15/筆 | 港元15/筆 |
| 美股佣金 | 每筆$0 | 每筆$0（永久） |
| 美股平台費 | $0.005/股（最低$1） | $0（永久免費） |
| 港股實時行情 | 免費包含 | 免費包含 |
| 美股實時行情 | 免費包含 | 免費包含 |
| 不活躍賬戶費 | 無 | 無 |
關於孖展利率嘅實際影響：6.8%同7.2%年化差0.4%，聽起來唔大。但如果你用20倍孖展、借咗100萬港元認購，喺5天融資週期裡，利率差大概係港元520嘅成本差距。唔係決定性因素，但多次打新累積下嚟都有感覺。
打新孖展詳解 {#margin}
港股打新孖展，就係借錢認購更多手數，提高喺分配算法裡嘅權重，爭取喺中等熱度新股裡拿到額外配股。
老虎證券：最高10倍
老虎標準孖展產品最高提供10倍槓桿。實際倍數視乎IPO情況——冷門新股可能只有5倍，熱門科技新股先能攞到10倍上限。
舉例：手持港元5萬現金，10倍孖展可認購港元50萬嘅股份。以每手1,000股、招股價港元10計，共可認購50手。
老虎嘅孖展審批通常需要幾個小時，高需求時期有時延遲到下一個工作日。
富途牛牛：最高20倍
富途對熱門新股最高提供20倍孖展，係老虎上限嘅兩倍。呢個係兩家平台喺打新功能上最實質嘅差距。
同樣舉例：手持港元5萬，20倍孖展可認購港元100萬。同老虎相比，同等資金認購手數多出一倍（100手 vs 50手）。喺中等熱度新股（超額認購10-30倍）嘅多手配售抽籤裡，更高認購量有一定概率爭取到額外嘅一兩手。
富途嘅孖展審批基本自動化，正常交易時段30–60分鐘內處理完成，速度明顯快過老虎。
孖展成本對比（借貸港元50萬，持有7天）：
- 富途6.8%：50萬 × 6.8% ÷ 365 × 7 = 約港元651
- 老虎7.2%：50萬 × 7.2% ÷ 365 × 7 = 約港元690
短期融資嘅絕對成本都唔高，真正嘅差距係倍數上限能唔能夠幫你拿到額外配股。
近期案例：地平線機械人（9660）IPO
2024年10月地平線機械人上市，富途處理咗超過20萬份打新申請。使用20倍孖展嘅客戶認購金額顯著更大，喺多手抽籤環節（超出保底一手嗰部分）嘅概率略高於老虎客戶。不過對一手黨嚟講，兩家平台嘅一手中籤概率係完全相同嘅，因為公眾認購抽籤係喺CCASS層面進行，同你用邊家券商無關。
中籤率分析 {#allocation}
平台規模對配售嘅影響
港股IPO嘅散戶分配有兩種機制：
- 公眾認購抽籤：每位申請人獲得一手嘅概率相同，唔論認購幾多手、通過邊家券商。
- 暗盤聚合（認購池）：承銷商配售環節，券商將客戶認購匯總成機構規模嘅單子參與認購。富途客戶基數更大，整體認購規模更高，理論上喺路演階段爭取到嘅配售比例更大。
暗盤聚合優勢唔會改變你喺公眾認購抽籤裡嘅一手概率，但喺機構配售回流到零售端嗰部分，規模更大嘅平台可能分到更多額度，間接提高用戶整體嘅超額配售概率。
老虎嘅內地科技管道優勢
老虎喺呢方面有真實競爭力嘅場景係：內地科技公司赴港上市。老虎同中金公司、中信證券、華泰國際等承銷商關係緊密，部分科技IPO喺路演階段有更強嘅預路演參與，有時體現為輕微更高嘅配售成功率。如果你嘅打新策略集中喺A股科技股赴港上市（2024-2025年嘅芯片同AI公司上市潮），老虎嘅呢個渠道優勢值得考慮。
實際數據點話乜嘢
兩家券商都唔公布可驗證嘅中籤率統計，坊間數據參差不齊。綜合香港各投資論壇（Lihkg等）嘅社區反饋：
- 一手中籤率：兩家統計上無顯著差異——公眾抽籤喺CCASS層面隨機進行，同券商無關
- 多手配售（攞到超過一手嘅概率）：喺超額認購低過30倍嘅中等熱度新股裡，富途用戶反映略有優勢
- 超熱門新股（200倍+超額認購）：無論邊家券商、無論孖展幾多，實際上全部隨機，券商差距歸零
誠實嘅結論係：一手中籤概率兩家一樣。如果你嘅目標係喺中等熱度新股裡用重倉孖展爭取多手配股，富途嘅20倍上限同更大嘅客戶池有實質優勢。
平台與App對比 {#platform}
富途牛牛App
富途App喺香港App Store長期維持4.7–4.8星（老虎約4.4–4.6星）。界面接近Bloomberg Terminal嘅佈局，資訊密度高但邏輯清晰。打新專區係其中最突出嘅功能之一：
- 納斯達克Level 2盤口免費包含
- 實時期權流向同異動掃描
- 牛牛圈社區（分析師觀點+散戶情緒）
- IPO日曆，含實時超額認購倍數追蹤
- 認購頁面內置孖展倍數選擇，操作流程流暢
老虎證券App
老虎App更偏量化，期權交易同選股篩選工具做得幾紮實。IPO專區功能完整但唔及富途突出。老虎社區（Tiger社區）活躍，但內容以普通話為主，港股新股討論少過富途。
對專注打新嘅投資者嚟講，富途嘅打新專區體驗更完整：新股進度條、每日超額認購倍數更新、融資條款、帶孖展選擇器嘅一體化申購流程，都比老虎嘅設計更成熟。
研究工具
兩家都提供：
- 盈利預測同分析師目標價
- 基本面數據（市盈率、市淨率、收入歷史）
- 技術分析圖表同常規指標
富途優勢：富途證券自研嘅分析師報告，對港股同內地新股嘅覆蓋深度優於老虎嘅第三方聚合內容。
老虎優勢：量化篩選器更強，期權分析工具更細緻，適合同時做期權同打新嘅投資者。
揀邊家：使用場景分析 {#choosing}
兩家各有所長，無絕對優勝者。
揀富途牛牛，如果你：
- 想要最高嘅打新孖展倍數（20倍 vs 老虎10倍）
- 注重App體驗同打新專區嘅完整度
- 主要係一手黨或中等規模嘅多手打新散戶（非機構級別）
- 想永久免佣買美股，無附加條件
- 偏好富途自研嘅港股同內地IPO研究報告
- 正在開新賬戶，可以領取當前開戶獎勵
揀老虎證券，如果你：
- 重度交易A股通，需要更深嘅內地市場分析工具
- 打新專注係內地科技公司赴港上市，睇重老虎嘅承銷商關係
- 認真交易期權，需要更強嘅衍生品分析套件
- 已有老虎賬戶，唔想重新建立賬戶歷史
兩家都開戶 係唔少有經驗嘅香港打新投資者嘅做法。兩家都無申購費、無不活躍費，持有兩個賬戶成本為零。代價係資金需要分散喺兩個平台，如果要同時喺兩家用孖展，流動資金壓力會更大。
開戶獎勵（2026年2月） {#bonuses}
富途牛牛香港開戶優惠
富途當前新用戶優惠（2026年初有效）包括：
- 根據存款金額，最高可獲 價值$1,000美元嘅英偉達股票
- 30天港股同A股免佣金 交易
- 閒置資金 8.1% 年化利率（限時促銷利率）
- 美股永久免佣，非促銷常態
呢啲獎勵必須通過推薦連結注冊先可以啟動——直接喺App下載注冊無法獲得完整獎勵。可以通過富途開戶連結領取當前優惠。
獎勵詳細條款同邊個存款檔位最合算，參考我哋嘅富途開戶獎勵詳解。
老虎證券香港開戶優惠
老虎通常同期提供類似嘅新用戶優惠，包括免佣期同股票積分。截至2026年2月，老虎標準開戶優惠係：30天內完成入金，可獲港股180天免佣金交易。具體條款每月調整，建議喺老虎App或官網查看最新版本。
老虎目前冇類似富途咁結構化分檔嘅推薦獎勵計劃。
常見問題 {#faq}
Q：用更高嘅孖展倍數，能提高我嘅一手中籤率嗎？
唔能夠。香港IPO嘅一手中籤抽籤喺中央結算系統（CCASS）層面進行，同你通過邊家券商認購、認購咗幾多手完全無關。公眾認購裡每位申請人獲得一手嘅概率相同。更高嘅孖展倍數能提高你喺中等熱度新股（超額認購低過30倍）裡攞到額外一兩手嘅概率，但對一手中籤本身冇任何影響。
Q：富途嘅20倍孖展對每隻新股都有效嗎？
唔係。富途按具體IPO設定孖展倍數。大市值、機構關注度高嘅熱門新股通常能獲得最高20倍；規模較細或人氣較低嘅新股可能只有5倍至10倍。融資條款喺申購開放時會發布喺富途嘅新股頁面，認購前可以確認。
Q：喺老虎同富途分別開賬戶，用兩個賬戶分別申購同一隻新股，合規嗎？
合規。香港IPO規定每位投資者每隻新股只能提交一份申請，但通過唔同券商各提交一份，屬於兩個獨立申請，只要每份申請都係同一個人名下即可。唔可以做嘅係：用同一家券商、同一張身份證，提交兩份申請。老虎同富途各一份，等於雙倍抽籤機會，呢個係好多打新老手嘅常規操作。
Q：打新孖展嘅主要風險係乜嘢？
孖展將申購成本嘅收益同虧損都放大咗。如果你用20倍孖展借咗港元100萬認購某隻新股，然後呢隻股首日破發（收市低於招股價），你仍然需要支付整個認購期嘅融資利息，仲要面對持倉虧損。對一手黨嚟講，完全唔用孖展或輕度孖展（2-3倍），風險係可控嘅。對重倉孖展追求多手配股嘅投資者，一隻破發新股嘅損失可能抵消此前幾次成功嘅全部收益。建議孖展比例控制喺自己承受範圍內，而唔係一味追求最高倍數。
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