股息ETF被动收入：到底需要多少本金？
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为什么写这篇文章
网上关于股息ETF的内容，要么把数学过度简化，要么卖一个"靠股息生活"的美梦，却不提你需要六位数的本金才能产生有意义的收入。这篇指南做了真正的计算，覆盖了香港和亚太地区投资者的税务现实，并且分析了不同股息ETF策略之间的取舍。我们不会告诉你股息投资很容易，我们会告诉你它到底需要多少成本、能带来什么回报。
数据来源与分析方法
所有收益率数据均为截至2026年初的过去12个月（TTM）数据，来源于各基金公司（嘉信、先锋、贝莱德、摩根大通）官方说明书，并交叉参考晨星（Morningstar）和ETF Database。费率反映当前公布数值。税务信息基于美国IRS规定及美港之间无税收协定的现实。复利预测假设按既定收益率进行股息再投资且无价格升值——实际结果会有差异。
什么是股息ETF被动收入？
概念很直接：你买入一只持有派息股票的ETF，这些股票每季度将部分利润分配给股东。ETF收集这些股息后转付给你。
这里的"被动收入"指的是不需要你主动劳动就能获得的收入——但它并不是免费的。你需要资金，而且需要相当多的资金，股息收入才能覆盖哪怕是最基本的月度开支。
股息ETF相比个股的优势在于分散风险。如果某家公司削减了股息（而且公司确实会这样做——通用电气、AT&T、英特尔近年来都大幅削减过股息），对你总收入的影响是有限的，因为ETF持有几十甚至几百只其他股票。
7大股息ETF对比
数据来源：嘉信、先锋、贝莱德、摩根大通基金说明书；晨星；ETF Database。数据截至2026年初。
表格之外的几个要点：
SCHD vs VYM 是最常见的对比。SCHD持仓较少但筛选更严格——连续10年以上派息、强劲现金流、合理负债水平。VYM覆盖面更广（565+只股票），分散度更高但收益率更低、股息增长也更慢。如果只能选一只，SCHD的股息增长记录让天平倾向长期持有者。
JEPI和JEPQ 纸面上看很诱人——8-11%的收益率。但这些收入来自卖出备兑看涨期权，代价是在牛市中收益被封顶。标普500涨25%的年份，JEPI可能只捕获10-12%。它们是收入最大化工具，不是财富增长工具。而且JEPI（2020年）和JEPQ（2022年）上市时间都不长，还没经历过完整的市场周期。
SPYD 选取标普500中股息率最高的80只股票，听起来逻辑合理，但高股息率往往意味着公司面临困境。SPYD的股息曾多次被削减，2020年崩盘时表现也大幅落后。收益率吸引眼球，但总回报在多数时间段内不及SCHD。
2800.HK（盈富基金）被纳入是因为它对港投资者有独特的税务优势——零股息预扣税。详情见下方税务部分。
到底需要多少本金？
这是大多数股息内容一笔带过的部分。以下是真实计算，以SCHD的3.8%收益率为基准：
税前数字。香港投资者购买美股ETF需在此基础上加30%预扣税（详见税务章节）。
数字很现实。用SCHD产生每月$1,000的收入需要近$316,000的本金。VYM按3.0%计算需要$400,000。JEPI的8%收益率只需$150,000，但别忘了——这个收益率部分来自期权权利金，不是有机的股息增长。
而且这还是税前数字。如果你是香港投资者购买美股ETF，IRS会在源头预扣30%的股息。那$1,000/月到手只有$700/月，或者说你需要$451,127的SCHD才能税后拿到$1,000/月。
不太舒服的事实： 大多数被股息投资吸引的人并没有$300K+的闲置资金。积累这笔资金需要多年的储蓄和投资。股息收入不是通往财务自由的快速通道——它是长达数十年财富积累过程的终点站。
香港投资者的税务现实
如果你从香港投资，这一节非常重要，但大多数指南对此着墨甚少。
美国股息预扣税：30%
美国对非居民外国人的股息征收30%预扣税。部分国家有税收协定可以降低税率——澳大利亚15%、英国15%、日本10%。但香港与美国没有这类协定，你需要全额缴纳30%。
预扣在源头发生。你的券商在股息到账前就已经扣除了。你不需要报税——你只是收到更少的钱。
对实际收益率的影响：
3.8%的收益率被IRS扣完变成2.66%。20年复利下来，这个税务拖累是很可观的。
香港的税务优势
在这方面，香港投资者其实有结构性优势：
- 没有资本利得税。 投资增值——无论股票、ETF还是房产——完全不用纳税。这是大多数国家不具备的真正优势。
- 港股股息免税。 来自港股（如2800.HK）的股息完全不征税。
- 没有遗产税。 继承的投资也不纳税。
这产生了一个有趣的策略问题：港投资者是否应该优先选择港股股息ETF（免税股息）而非美股ETF（30%预扣）？答案取决于美国市场的优越增长率和股息增长率能否抵消税务拖累。如果纯粹为了收入，30%的扣减很难忽视。
降低税务拖累的实操策略
- 以港股ETF为收入来源。 2800.HK收益率2.88%且零预扣——税后实际收益率高于SCHD扣税后的2.66%。
- 美股做增长，港股做收入。 把VOO或QQQ（低股息、高增长）放在美股账户中，股息税务拖累很小；把收入型仓位放在港股市场。
- 考虑爱尔兰注册的ETF。 爱尔兰与美国有15%的税收协定，所以像VHYD（先锋高股息收益率ETF）这类爱尔兰ETF只损失15%的预扣，而非30%。IBKR等券商可以交易爱尔兰上市的ETF。
DRIP复利的力量：股息再投资的长期效果
DRIP——股息再投资计划——意味着自动用你收到的股息买入更多同一ETF的份额。大多数券商都支持一键开启。复利再投资的数学是股息投资真正强大的地方，但前提是足够长的时间跨度。
以SCHD为例的具体计算：
初始投资： $100,000 股息率： 3.8% 股息年增长率： 8%（保守估计——SCHD历史上年化股息增长约12%） 假设零价格升值（为了单独展示复利效果）：
简化模型：假设按市值3.8%收益率+8%年度股息增长，所有股息再投资。实际结果会随市场条件波动。
核心洞察：到第20年，相对原始成本的收益率从3.8%上升到超过17%。你的$100,000每年产生$17,702的股息——也就是每月近$1,500，而最初每月只有$317。这还是零价格升值的保守假设。
这就是为什么对长期投资者来说，股息增长率比当前收益率更重要。SCHD的3.8%收益率配合强劲的股息增长，几年内就能超过SPYD不稳定增长下的4.41%收益率。
但坦诚的警告是：复利需要以十年为单位的耐心。前5年，再投资和不再投资的差距几乎看不出来。真正的效果在第10-20年显现——这也是为什么很少有投资者能坚持到那一步。
关于复利在不同投资类型中的作用，可以参考我们的复利投资完全指南。
风险与应对
股息投资因为定期有收入，感觉很安全。但有些真实风险，注重收入的投资者群体有时候会低估。
利率风险
利率上升时，高股息股票往往下跌。2022年这一点表现得很明显——SCHD下跌约6%，而大盘跌了19%。股息股比成长股表现好一些，但还是跌了。更重要的是，利率上升让债券和储蓄账户变成了股息股的有力替代品，带来抛售压力。
股息削减风险
个别公司会削减股息。即使在分散化的ETF中，行业性的压力也可能降低整体派息。COVID-19期间，SPYD的股息大幅下降，因为它很多持仓（金融、房地产、能源）同时面临严重压力。SCHD因为有质量筛选表现更好，但在深度衰退中也不能完全免疫。
行业集中度
SCHD严重偏向金融、医疗和工业板块。如果这些行业长期表现不佳，SCHD也会落后。VYM的565+只持仓提供更广的分散度，但代价是较低的收益率和较慢的股息增长。
汇率风险
如果你是港币投资者购买美股ETF，实际回报受美元/港币汇率影响。港币联系汇率制度（7.75-7.85区间）一定程度上限制了这个风险，但联系汇率不能保证永远存在。对于使用其他亚洲货币（澳元、新加坡元、日元）的投资者，汇率波动在兑换回本币时会显著影响股息收入。
机会成本
这是没人愿意提的风险。过去十年，纯增长策略（VOO或QQQ）在总回报上大幅跑赢了股息策略。2014年投入$100,000到QQQ，今天大约值$530,000。同样的$100,000投入SCHD大约值$285,000。SCHD的股息收入远远无法弥补这个差距。
股息投资在特定场景下有意义（有收入需求、偏好低波动、退休阶段），但放弃增长的机会成本是真实且显著的。
如何开始：券商选择
对于股息ETF投资者来说，不同券商之间的差异不只是佣金。
对于股息ETF投资者来说，除佣金外还有两个关键功能：DRIP支持和碎股交易。DRIP自动将股息再投资，这是复利效果的前提。碎股让你把全部股息金额投出去，而不用等到够买一整股。
moomoo两个功能都有，美股$0.99/笔，对于计划定期再投资股息的投资者来说是实用的选择。Interactive Brokers市场覆盖最广（包括爱尔兰ETF用于税务优化），但操作更复杂。
如果你还在对比券商需要更多信息，我们的券商对比指南覆盖了完整的选择范围。
股息ETF vs 债券ETF vs REITs
追求收入的投资者通常会考虑这三类产品。它们之间不能直接替换。
股息ETF 最适合追求收入持续增长且能承受股票级波动的投资者。不断增长的股息流是核心差异化优势——债券收益率不会随你一起增长。
债券ETF 适合作为组合稳定器和资本保全工具。股市崩盘时，投资级债券通常保持稳定或升值。但2022年的债券崩盘（AGG跌了约13%）提醒投资者，利率快速上升时债券也不是零风险的。
REITs 收益率高但杠杆风险大。2020年COVID崩盘中，VNQ跌了超过40%。REITs对利率也高度敏感——利率上升时，REIT价格下跌，因为其高负债的融资成本变贵了。
一个均衡的收入型组合可能同时持有这三类。常见配比是50%股息ETF / 30%债券ETF / 20% REITs，根据风险承受力和所处的利率周期做调整。
关于ETF如何融入更广泛的投资策略，我们的美股ETF入门指南涵盖了基础知识，VOO vs QQQ vs SCHD对比则深入探讨了增长与收入之间的取舍。
构建股息组合：实操方案
与其全仓押一只ETF，多数成功的股息投资者会构建分层组合：
第一层——核心仓位（60-70%）：SCHD 或 VYM 这是你的基础。想要更严格的质量筛选和更快的股息增长选SCHD，想要更广泛的分散选VYM。任何一只都适合每月定投持续买入。
第二层——收入增强（20-30%）：JEPI 或 JEPQ 如果你需要更高的当期收入且能接受上涨空间被封顶，加一只备兑看涨ETF。它们在横盘或温和牛市中表现最好。不要期望它们在强劲牛市中跟上标普500。
第三层——区域分散（10-20%）：2800.HK 或其他港股/亚洲ETF 对香港投资者来说，在港股市场持有一些收入型仓位可以完全消除30%预扣税的拖累。2800.HK收益率2.88%且零税——实际收益率与很多美股ETF扣税后持平甚至更高。
定投的方式按月买入比试图择时更实际。如果你是定投新手，我们的定投策略指南详细讲解了操作方法。
常见问题
Q：$100,000够靠股息生活吗？
不够。按3.8%的收益率，$100,000每年产生$3,800——约每月$317，还是税前。这可能够付个手机话费和流媒体订阅，但离可生活的收入差得远。在这个资金水平上，股息收入是补充，不是替代工资。你至少需要$300K+股息才能成为有意义的收入来源。
Q：应该选更高收益率（JEPI）还是股息增长（SCHD）？
取决于时间跨度。如果你现在就需要收入——比如已退休或半退休——JEPI的8%收益率能提供更多即时现金流。如果你距离需要这笔收入还有15年以上，SCHD虽然收益率低但股息增长更强，大约7-10年内就有可能赶上JEPI的派息金额，这得益于复利效应。
Q：30%的美国预扣税到底怎么操作？
你的券商自动代扣。如果SCHD每股派$0.50的股息，你的香港券商账户收到的是$0.35/股，$0.15归了IRS。你不需要提交美国税务申报，而且你无法追回这笔预扣（因为没有美港税收协定）。降低的唯一方法是用爱尔兰注册的ETF替代（15%税率），或投资港股ETF（0%税率）。
Q：JEPQ 10%+的收益率是不是好得不真实？
部分是。这个收益率包含了期权权利金带来的资本返还，不仅仅是有机股息。在强劲牛市中，JEPQ会大幅跑输QQQ，因为备兑看涨策略封顶了上涨空间。可以理解为用未来的增长换当前的收入。不是骗局，但也不是白捡的钱。
Q：应该把股息再投资还是取现？
如果你现在不需要这笔收入，永远选择再投资。15-20年的复利效果是巨大的——相比取现，最终的收入流可能翻两到三倍。等到你真正需要股息来覆盖生活开支时再取现。
Q：应该持有几只股息ETF？
两到四只通常就够了。一只核心持仓（SCHD或VYM），一只收入增强（JEPI或SPYD），可选加一只区域配置（港投资者的2800.HK）。持有太多只会造成重叠而没有实质性的额外分散效果。
坦诚的结论
股息ETF投资是有效的。它数学上合理、历史上被验证、结构上简单。但它很慢，需要大量本金，前几年的体验跟增长投资比起来令人失望。
成功的股息投资者有一个共同特点：耐心。他们持续买入10-15年，每一笔股息都再投资，在科技股暴涨时抵住切换到增长策略的诱惑。等到复利效果真正启动时，他们拥有了一个持续增长且零维护成本的收入流。
如果你的起始资金不到$50,000且有20年以上的时间跨度，可能更好的做法是先用增长型ETF（VOO或QQQ）积累资本，等接近退休时再转向股息策略。股息投资在你已经拥有可观本金时最为强大。
无论如何，数学不会说谎：$315,789换$1,000/月，按3.8%计算。据此规划。
本文数据反映2026年初状况。历史表现不代表未来收益。本文仅供教育参考，不构成投资建议。具体操作建议咨询持牌财务顾问。
数据来源：嘉信、先锋、贝莱德、摩根大通基金说明书；晨星；ETF Database；IRS.gov