第一次港股打新，到底该选哪个券商？
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2026年的港股IPO市场热度不减。普华永道预测今年将有约150家公司在港上市，融资总额3,200–3,500亿港元。1月份已有12家主板新股上市，融资393亿港元。部分新股首日表现炸裂——上海壁仞科技上市首日涨76%，MiniMax（稀宇科技）上市后累计涨259%。
这样的数据会吸引一大批新投资者。但大多数入门指南忽略了一个关键问题：**你选什么券商打新，比你想的重要得多。**不同券商的认购费用、孖展倍数、IPO覆盖范围、APP体验差异巨大。选错了，还没打新就先亏了。
这篇文章不是券商功能对比表——那个我们另有专文。这是一篇决策指南：告诉你打新时哪些因素真正重要，以及根据你的情况该选谁。
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为什么打新选券商很重要 {#why-broker-choice-matters}
一句话回答：因为打新和买卖股票是两种完全不同的操作。
买一只已经在市场上交易的股票，券商基本就是个通道——价格是公开的，平台间差别不大。但IPO认购涉及竞争性分配：你不是在某个价格直接买入，而是提交申请，能不能中签部分取决于你的券商如何汇总客户认购。
券商选择影响打新结果的三个层面：
**1. 中签概率。**大券商把所有客户的认购汇总成一个大单提交。moomoo在香港有约70–80万付费客户，提交的总认购额远高于只有5万客户的小平台，在热门IPO中可能获得更高的分配比例。
**2. 孖展条件。**如果你打算用杠杆，不同券商的倍数和利率差别很大。moomoo热门IPO最高20倍，老虎通常10倍封顶。年化利率6.8%和7.2%的差距看似小，但10倍杠杆认购20万港元的IPO，冻结5–8天的利息加起来并不少。
**3. 费用结构。**有的券商每次认购收固定手续费（微牛50–100港元），有的完全免费（moomoo、老虎促销期）。如果你现金认购一手5,000–10,000港元的新股，50–100港元的手续费对预期收益的侵蚀很明显。
如果你想先了解完整的打新流程再考虑选券商，可以看我们的港股打新新手教程。
对新手真正重要的四个因素 {#four-factors}
根据我们收集的大量用户反馈和实际认购数据，以下四个因素决定了新手的打新体验好不好。
因素一：认购费用
理想答案是零。2026年主流券商基本都已取消现金IPO认购费——但要看清条件，有些是限时促销，有些是永久免费。
| 券商 | 现金认购费 | 孖展认购费 | 备注 |
|---|---|---|---|
| moomoo | 0港元 | 0港元 | 永久免费 |
| 老虎证券 | 0港元 | 0港元 | 促销期零费用 |
| 长桥 | 0港元 | 视具体IPO | 经常推零费用活动 |
| 微牛 | 50港元 | 100港元 | 固定收费 |
对小额现金认购的新手来说（1手，5,000–10,000港元），50–100港元的费用很不划算。如果IPO首日涨5%，你认购5,000港元的股票，毛利250港元，50港元手续费直接吃掉20%。
因素二：孖展融资
大多数新手应该从现金认购开始。但了解孖展格局很有必要，因为你积累几次经验后大概率会用到。
孖展认购就是你只出一部分钱，券商借你剩下的。10倍杠杆意味着你出10%，券商借90%。好处是认购金额大，在超额认购的IPO中可能获得更高分配。
风险也很直接：如果IPO首日跌10%，你的本金全部亏光。根据港交所历史数据，约30–40%的港股IPO首日破发。
| 券商 | 最高孖展倍数 | 大致利率 |
|---|---|---|
| moomoo | 最高20倍 | 约6.8%年化 |
| 老虎证券 | 最高10倍 | 约7.2%年化 |
| 长桥 | 最高约33倍（97%银行融资） | 按具体IPO定 |
| 微牛 | 有提供 | 市场利率 |
| uSMART | 最高15–20倍 | 低至1.6%（促销） |
关于孖展打新的详细解读，可参考我们的孖展融资指南。
因素三：IPO覆盖和分配能力
不是每个券商都支持每一只IPO。小型上市可能只在2–3个平台上有，大型IPO到处都有。
更关键的是，券商的总客户认购池直接影响你的中签率。在香港公开发售部分，股份按认购金额区间分配。汇总更多散户需求的券商，在配售部分可能争取到更好的分配。
实际上，moomoo（背靠富途约70–80万估计香港付费客户）和老虎（约40–50万估计活跃账户）池子最大。长桥和微牛在增长，但客户基数还较小。
因素四：APP体验和打新UX
这个因素比老手承认的更重要。第一次打新时，你需要：
- 快速找到IPO入口
- 搞清认购截止时间
- 选择现金还是孖展
- 顺畅提交申请
- 跟踪中签结果
四家主流券商中，moomoo的打新UX一直最好。IPO中心入口显眼，认购流程3–4步完成，中签通知自动推送。老虎的界面数据密度高，部分用户在手机上觉得复杂。长桥改进很大但仍在追赶。微牛的港股打新界面功能完整但不够精致。
按投资者类型推荐券商 {#broker-recommendations}
不给你泛泛的排名，而是按你属于哪种类型的新手，推荐最适合你的券商。
moomoo——大多数新手的默认选择
**最适合：**第一次打新、希望流程最顺滑且未来有孖展需求的人。
moomoo是第一次港股打新最保险的起点。零认购费、直觉化的IPO中心、香港最大的散户客户池，让它成为阻力最小的选择。等你准备进阶到孖展认购时，它提供最高20倍杠杆——四家主流散户券商中最高。
真实缺点：
- APP信息过载——社区动态、新闻推送、讨论帖争抢注意力，如果你只想安静打新，有很多噪音要屏蔽
- 热门IPO期间客服响应慢，可能等几个小时
- 孖展利率（约6.8%年化）有竞争力但不是最低的
如果moomoo适合你，可以看我们的moomoo开户优惠指南了解最新活动。点此开户moomoo领取新用户奖励。
老虎证券——适合喜欢看数据、还想打美股/内地科技股IPO的人
**最适合：**想要接触内地科技股IPO资源、偏好研究型界面的用户。
老虎证券团队来自瑞银和Tiger Global，产品风格偏量化分析。如果你是那种认购前要先看招股书拆解、超额认购数据的人，老虎的界面展示这些信息比moomoo更到位。
老虎最大的差异化是内地科技股管线。创始团队和内地科技公司承销商的关系意味着，对于中国背景的上市项目，老虎有时能更早获得信息或争取到更好的分配。
真实缺点：
- 最高10倍孖展，比moomoo的20倍低——在热门IPO中，10倍可能不够用
- 手机APP学习曲线陡，我们接触的多位用户表示用了2–3次打新才熟悉流程
- 香港客户基数较小，汇总认购池不如moomoo
详细的头对头对比，见我们的老虎 vs moomoo港股打新专题。
长桥——费用敏感型投资者之选
**最适合：**想把每一个基点的成本都压到最低的人。
长桥把自己定位成性价比之选。它经常推零手续费活动，银行融资模式最高可达97%（约33倍杠杆），明显高于moomoo和老虎。
界面设计干净现代，不会用社交功能轰炸你。如果你想要一个安静、功能齐全的打新体验，长桥做得不错。
真实缺点：
- 客户基数小，在高度超额认购的IPO中分配能力较弱
- IPO覆盖稍窄，部分小型新股可能没有
- 银行融资条件（利率、是否可用）因IPO而异，不总是有竞争力
- 品牌知名度较低，功能上影响不大，但影响新手信任感
完整评测请看我们的长桥券商评测。
微牛——已有账户可以用，但不值得专门为打新去开
**最适合：**已经在用微牛炒美股、不想再开新户的人。
微牛的股票交易没问题，美港股都零佣金。但专门针对港股打新来说，在四家主流券商中对新手最不友好。
现金认购50港元手续费（孖展100港元），对小额认购是明显拖累。打新界面功能齐全但不如moomoo和老虎精致。香港客户池也较小，影响中签概率。
当然，如果你已经有微牛账户并且已入金，只想试一两只IPO，不想折腾开新户，那也能用。
真实缺点：
- 每次认购50–100港元手续费（四家中唯一持续收费的）
- 香港客户池小，分配竞争力弱
- 打新专属功能（研究、分析、暗盘数据）不如moomoo和老虎
- 孖展选项有限
完整评测见微牛香港评测。
决策导图：你要X就选Y {#decision-flowchart}
| 你想要... | 选... | 原因 |
|---|---|---|
| 最轻松的首次打新体验 | moomoo | APP最好用，零费用，客户池最大 |
| 同时打美股/内地科技股IPO | 老虎证券 | 内地科技管线最强，双市场覆盖 |
| 绝对最低的每次认购成本 | 长桥 | 零费用活动最多，银行融资杠杆最高 |
| 用已有的账户直接打新 | 微牛 | 不用开新户（但有50港元手续费） |
| 最高孖展倍数 | moomoo（20倍）或长桥（银行融资约33倍） | 取决于你想用券商孖展还是银行融资 |
| 最高中签概率 | moomoo | 香港最大散户客户池（约70–80万付费客户） |
| 强大的打新研究和数据工具 | 老虎证券 | IPO分析界面和社区讨论最好 |
**还是拿不定主意？**说实话：如果是第一次打新，选moomoo或老虎，只用现金认购1手，体验一下流程。之后你就知道自己看重什么了，可以再开第二个券商账户。
新手打新常犯的五个错误 {#common-mistakes}
错误一：第一次打新就上孖展
这是最贵的新手错误。孖展放大收益也放大亏损。港股约30–40%的IPO首日破发（港交所历史数据），10倍杠杆下IPO跌5%意味着你的本金直接腰斩——而这本来应该是个"低风险"的入门操作。
**纠正：**前3–5次打新只用现金。等你搞懂中签机制、能分辨热门和冷门IPO之后，再考虑适度杠杆（2–5倍）。
错误二：每只IPO都打
2026年预计150+只新股上市，几乎每周都有。新手有时什么都打，资金分散在一堆平庸的IPO上，还因为资金冻结而错过真正好的。
**纠正：**精选。关注超额认购信号强、机构背书好、行业势头对的IPO。具体选股方法见我们的打新新手教程。
错误三：不看暗盘
暗盘（灰市）是正式上市前的非官方交易。暗盘价格是市场需求的实时信号。如果暗盘价低于发行价，说明正式上市可能也会低开。
**纠正：**正式上市前在券商APP查暗盘价（moomoo和老虎都有这个功能）。详情见我们的暗盘交易指南。
错误四：只开一个券商账户
港股IPO按账户分配。用两个券商账户认购等于有两次独立的中签机会。这是合法的，也是常见做法，是提高中签率最有效的方法之一。
**纠正：**在两个不同券商开户——比如moomoo做主力，老虎或长桥做副手。
错误五：没考虑资金冻结期
每次打新资金冻结5–8天。如果同一周有三只你想打的IPO，你需要三倍的资金。新手经常事到临头才发现钱不够。
**纠正：**根据IPO日历规划资金。在计划用于当前认购的金额之外，保留1–2万港元缓冲。
常见问题 {#faq}
可以在多个券商同时认购同一只IPO吗？
可以。这完全合法，也是普遍做法。在香港的分配体系中，每个券商账户算一次独立认购。很多老手同时维护2–3个券商账户，就是为了提高中签概率。唯一要求是每个账户必须是你本人名义。
第一次打新需要多少钱？
大多数IPO的最低认购是1手，通常费用在3,000–10,000港元，取决于发行价和每手股数。保险起见，准备10,000–15,000港元，足以覆盖任何一只IPO的单手认购加上可能的汇率差和费用。
哪个券商中签率最高？
没有券商公布官方中签率，而且中签率取决于具体IPO的超额认购水平。但客户池大的平台（moomoo、老虎）通常表现略好，因为它们的汇总认购量让它们在公开发售部分获得更大份额。这个差异在现金认购时不太明显，在高倍孖展时更显著。
新手该用孖展吗？
不建议。前3–5次打新用现金认购。孖展放大盈亏，而港股历史上约30–40%的IPO首日破发，在你还不会判断IPO质量时就上杠杆，亏钱概率很高。等你积累了经验、能分辨强弱信号之后，再逐步尝试适度杠杆（2–5倍）。
认购了但没中签会怎样？
资金在公布分配结果后自动退回你的券商账户，通常1–2个工作日内到账。moomoo和老虎不收认购费（微牛的50港元手续费照收，无论是否中签）。你唯一的成本是资金被冻结5–8天的机会成本。
本文提及的券商功能、费用和促销信息基于截至2026年2月的公开信息。条款可能变化——认购前请务必在券商官网核实最新详情。IPO投资存在风险，包括亏损风险。过往首日表现不代表未来收益。